债务同样飙升 。
近年来中骏集团经营性现金流净额持续净流出 ， 对债务和利息的保障能力下降 。 债务报告指出 ， 中骏集团流动负债有959.17亿元 ， 427.27亿非流动负债 ， 刚性债务超500亿元 。 报告认为 ， 刚性债务逐年攀升 ， 中骏集团的财务支出压力徒增 ， 去年其融资成本为6.83亿元 ， 同比增长30% ， 今年上半年再次支出2.53亿元 ， 对利润形成严重侵蚀 。
而就是这样并不好看的业绩及债务数据 ， 也被专业财经媒体质疑有“注水”和“美化”之嫌 。
信用评级机构也持有一样的疑惑 ， 今年以来 ， 标普和惠誉相继调低了中骏的评级 。
华丽转身之后的中骏 ， 收获的是债务高企、盈利能力弱、经营获现能力恶化 。
但是 ， 中骏已经收不住脚了 。
小新城and小旭辉
收不住脚不仅因为开弓没有回头箭 ， 还因为铺开的摊子收不起来 。
为了对标千亿 ， 中骏采用的是“住宅+商业”双轮驱动战略 。
中骏为此启动了一系列特殊招聘 ， 积极从同行企业中挖投拓人才 ， 从总监到副总经理 ， 这些人员几乎都来自新城控股 。
为什么是新城？因为这个战略和新城控股如出一辙 。
城市核心区域土地资源极其稀缺 ， 抢夺激烈 。 而商业地产运营对于城市和地方发展有一定利好 ， 会获得地方政府的扶持 。 因此 ， 以商业地产协同方式获取土地 ， 是破解资源获取难题的好办法 。
何况在商业地产领域持续经营 ， 不仅有稳定的现金流 ， 还可以培养地产开发之外的利润之源 。
新城就是这么干的：截止2020年 ， 新城的规划是累计开业运营吾悦广场100座 。
中骏雄心更胜新城：计划到2025年布局100座购物中心 ， 租金目标45亿元；布局20万间长租公寓 ， 租金规模达到100亿元 。
顺利的话 ， 到那时中骏就不再是“小新城”了 。
在重资本的房地产行业 ， 快速扩张规模的方式有两种：举债和合营 。
包括恒大在内的大多数房企选择前者 ， 而旭辉的选择是后者 。
合营的好处是资金负担小风险也小 ， 不利的因素也有 ， 利润低还是其次 ， 最主要的还是品质的不可控对口碑的磨损 。
同一个项目 ， 不同的开发商来开发 ， 品质可能会有天壤之别 。 而且对项目的控制、发挥项目潜力的可能 ， 都打了折扣 。 业内认为 ， 品牌红利概念下的合营方式 ， 如果把控不好 ， 最终会侵蚀品牌的口碑 。
中骏的扩张之路 ， 和旭辉一样 。
结果也差不多：从业绩增长的含金量来看 ， 其非控股权益占比不断走高 ， 从2017年的20.53%到2019年的41.96%；从品质来看 ， 下滑明显 。
项目遍天下 ， 满眼皆仓惶 。
销售额不到旭辉一半 ， 品质问题已经有过之而无不及 ， 中骏的合营之路 ， 看起来崎岖在望 。
黄朝阳当然也明白这些问题 ， 但是这么大的摊子已经铺开了 ， 借来的钱都撒出去了 ， 再想回头 ， 哪里是岸啊？
作为房地产开发企业 ， 本质是为购房者提供优质的产品和服务 ， 规模、利润、品牌光环等等都是品质的衍生品 。 不管企业有多么渴望利润和规模 ， 都不能放弃品质 ， 否则其渴望就是空中楼阁 。
黄朝阳在2021年新年贺词中也说：“引领美好生活是我们的愿景 。 ”、“客户导向是我们的KPI ， 是我们工作的目标与方向 。 ”
你看 ， 高学历的黄老板也明白 ， 自己丰腴业主显瘦是不能长久的 ， 因为本末倒置 。
知道问题何在 ， 想改起来也难 ， 因为在中骏 ， 家族化管理的氛围太浓 。
黄伦
在中骏的权力架构中 ， 黄朝阳与儿子黄伦、黄涛是管理核心 ， 围绕着很多与黄家沾亲带故的高管 。
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