然而 ， 中骏集团较低的净负债率 ， 主要由于合作开发、少数股东权益规模扩大所致 。 此外 ， 伴随着中骏对规模的渴望 ， 近四年流动负债快速增长 ， 2017-2020年流动负债分别为346.38亿元、542.26亿元和850.49亿元和940.54亿元 ， 成为隐忧 。
为了缓解债务压力 ， 2020业绩发布会上 ， 管理层再次提及 ， 商业管理及住宅物业管理业务力争在2021年分拆上市 。
信任危机和评级下调
千亿中骏在信任危机和贪污案中中负重前行 。
2020年1月 ， 南安美林中骏愉景湾小区被曝商铺瓷砖开裂地面塌陷 。 4月 ， 南京中骏六号被爆由酒店式公寓变成商办公寓 ， 房屋面积严重缩水 。 5月 ， 位于惠安黄塘镇惠黄公路及城西大道交叉口附近的中骏·珑景阁出现业主拉横幅维权事件 。 6月 ， 网友爆料漳州港港尾中骏四季花都楼盘房价腰斩 。 12月 ， 江西全省2020年第三季度建筑施工安全生产“百差工地”的通报中 ， 中骏世界城赫然位列榜首 。
2021年 ， 贪污案再度让中骏置于聚光灯下 。 2月 ， 中骏集团发布对原天津公司重大贪腐行为相关责任人处罚的公告 。 这些事件折射出这家房企在快速冲击千亿路上留下的隐忧 。
2021年4月12日 ， 标普确认中骏B+”长期发行人信用评级 ， 展望“负面” 。 如果债务增长仍然显著 ， 或者其利润率(合并和按比例的)均低于标普的预测 ， 标普可能会下调中骏集团控股的评级 。
标普认为 ， 一方面 ， 稳定的销售执行和不断提高的权益占比将支持其未来两年的收入增长 。 截至2020年底 ， 中骏集团控股扩大的已售但未确认的合同销售基数为530亿元人民币 ， 这也将支撑收入增长 。
另一方面 ， 中骏集团在2021年至2022年期间的去杠杆化将受到其扩张意愿增加和盈利能力减弱的限制 。 在标普看来 ， 中骏对投资地产有着强劲增长需求和补充土地储备的需要 ， 未来一到两年内 ， 合同销售的适度增长和权益占比的提高 ， 方有可能会缓解以上风险 。
策划：林广
牵头人：王艳玲
研究员：王艳玲 林广 伊晓霞 邱永芬 李美钰 黄露
南都大数据研究院 规模上市房企研究课题组出品
编辑：林广
来源：奥一网
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