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贝壳|贝壳：一个坏消息，一个好消息( 二 )



三季度 ， 贝壳总净收入为180.96亿元 ， 2020年同期净收入为205.49亿元 ， 减少24.53亿元 。 净收入下滑12% 。 本季度尽管佣金有所提高 ， 但贝壳却在佣金收入上同比下跌了33% ， 由去年同期的79亿元下滑至53亿元 。
贝壳将这一下滑归咎于现房交易GTV的下滑 。 在这一报告期期间 ， 链家门店服务的现房交易GTV为1853亿元 ， 较2020年三季度的2857亿元减少1004亿元 ， 跌幅为35% 。
参考贝壳财报可以发现 ， 贝壳目前的营收分为二手房交易、新房交易和其他新兴服务三大板块 。 近两年尽管新房业务发展迅猛 ， 但二手房交易依然占据主导地位 ， 二手房市场的惨淡导致了贝壳三季度的财务数据并不好看 。 三季度贝壳的毛利率为15.2% ， 较去年同期的21.3%下滑6% 。 这也直接导致贝壳净亏损为17.65亿元 ， 经调整后亏损为8.88亿元 。 而去年贝壳已经实现扭亏为盈 ， 同期盈利为7500万元 ， 本次财报披露贝壳再度陷入亏损的泥沼之中 。

二手房市场受阻 ， 贝壳另一大主营业务的新房业务虽然较二手房业务增长明显 ， 这主要是因为在政策的严控之下 ， 大部分房企缺乏流动性 ， 为了尽快汇款 ， 只能借助中介更广泛的销售渠道来实现资金的快速回笼 ， 这样的背景之下 ， 房企对渠道更广的中介需求就明显提升 ， 为了早日卖掉房子 ， 不惜支付较高的渠道费用 ， 和这些房企的新房合作 ， 支撑起贝壳三季度的业绩 。 数据表明 ， 贝壳9月合作销售新房项目数比6月提升了13% ， 至此贝壳实现了新房楼市全市场100%的新房楼盘覆盖 。
但新房销售也同样遭遇“寒冬” ， 相关数据显示 ， 7月到8月 ， 全国100个重点城市商品住宅成交面积8386万平方米 ， 同比前年和去年分别下降18%和9% ， 环比下降18% 。 在一向新房交易高峰期的“金九银十”的9月中 ， 新房成交量更为惨淡 ， 28个重点城市预计成交面积约2000万平方米 ， 环比继续降5% ， 同比下降23% 。
二手房和新房业务作为贝壳三大板块中的两大板块均遭遇不同程度的市场遇冷 ， 而新兴服务增长缓慢 ， 贝壳三季度营收下滑是在情理之中 。

此前有机构预测 ， 贝壳第三季度净收入约为145亿—155亿元 ， 将较2020年同期下滑约24.6%—29.4% 。 目前来看贝壳约有12%的下滑 ， 略高于预期 。
现金流并不好看现金流是一个企业的生命线 ， 而贝壳的第三季度的现金流非常难看 ， 其经营活动的现金流量净额为-11.58亿元 ， 去年同期的现金流为32.13亿元 。

具体表现为 ， 投资活动的现金流量净额流出由去年同期的69.45亿元扩大至109.65亿元 。 融资活动的现金流量净额减少明显 ， 由去年同期的165.65亿元骤降至71.80亿元 。 报告期内 ， 贝壳的现金、现金等价物及受限制现金为294亿元 ， 而去年同期为461.15亿元 ， 减少了167.15亿元 。
目前从贝壳的前9月整体情况来看 ， 经营性现金流净额虽然是正值 ， 但下降幅度很大 ， 去年同期为82.57亿元 ， 今年只有23.16亿元 。 同比下跌了72% 。
如此难看的业绩也是颇为无奈 。 在地产史上最严监管时代 ， 只要楼市一天不“解冻” ， 贝壳的日子可能就不会好过 。
但贝壳董事长兼CEO彭永东还是充满信心 。 他的信心或许是来自相关机构的肯定 ， 中银国际这样的知名机构对贝壳继续维持买入评定 。 11月8日 ， 贝壳修改章程 ， 彭永东与单一刚所持股变B类股 ， 获得超级投票权 。 这意味着彭永东的投票权从原来的1%上升到接近80% ， 说明左晖的接班人开始真正上位 ， 贝壳的灵魂人物由左晖向彭永东顺利交接 。
此前的10月29日 ， 不知道是孙宏斌的融创资金吃紧还是对贝壳不再看好 ， 自6月1日起至10月28日 ， 融创累计减持贝壳5591.7万股 ， 共计5.54亿美元 。 这是孙宏斌买入贝壳之后首次减持贝壳的股份 。 孙宏斌的减持 ， 让贝壳的股价遭受重击 ， 在孙宏斌减持的期间内 ， 贝壳股价由52美元/股 ， 跌至最低时的15.15美元/股 ， 跌幅接近70% 。

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