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从房企三季报解读“黑马股”荣盛发展

从房企三季报解读“黑马股”荣盛发展


不得不承认，在经历了飞速狂奔的黄金十年后，房地产行业正步入前所未有的调整震荡期。然而，就在这风云变幻之中，也有房企只当是清风徐来，波澜不惊。
楼市资本论注意到，在地产股耐人寻味的下跌时，多家公募和私募机构已悄然抄底低估值地产股；最多时10月底一天，就有167亿北向资金，大幅向地产板块流入。
原因不难理解：虽然房地产行业增速逐步放缓，但行业规模尤在，经营稳健的优质房企更有望获得超额收益。
就像股神巴菲特所说，“在别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，现在正是布局地产股的窗口期。但是，“贪婪”绝不是随意买入。楼市资本论研究院从短期到长期复盘公司发展逻辑，荣盛发展正以“地产黑马股”之姿成为资本市场的关注目标之一。
【 从房企三季报解读“黑马股”荣盛发展】【一】看短期：千亿销售达成与高息分红
一直以来，在崇尚价值投资的资本市场，对上市房企的估值指标有三个不变的标准：销售规模、营收规模、盈利能力。
楼市资本论研究院以此逻辑去寻找标的，荣盛发展是既跑得好又能保持高分红的房企。
自2018年荣盛发展销售额首次突破千亿后，即使面对疫情的冲击，和“三道红线”的收紧，公司依然连续三年守住千亿门槛，且不断创下新高度。
在近日披露的2021年10月份销售数据中，荣盛发展累计实现签约面积916.52万平米，同比增长18.39%；累计签约金额1036亿元，同比增长22.12%。而在三季报中，今年前9月，荣盛发展完成了923亿元的销售额，同比增幅高达25.24%。按照这个节奏，完成1300亿元的年度目标，应该没有悬念。
如果说销售规模是营收体量的领先指标，回款率高低则决定后续的收入确认。从营收来看，荣盛发展1-9月实现营业收入459.2亿元，同比增长5.17%，可见荣盛发展销售数据的含金量。
从房企三季报解读“黑马股”荣盛发展


此外，楼市资本论将荣盛发展视作A股中颇具潜力的投资标的，还有一大重要原因：自上市以来，公司就保持着高股息分红。
连续稳定的现金分红，是衡量上市公司财务和经营状况优良的关键标准之一。在全球低利率时代，高股息率的股票无疑会成为投资者眼中的香饽饽。
荣盛发展在上市14年来，至2020年底累计现金分红118.37亿元；2015年-2019年，公司连续五年派息率达到当年归母净利润的22%以上，股息率达到5%以上，这一水平跑赢了A股绝大多数企业。
与此同时，截至2021上半年，荣盛发展3741万平米的土地储备，也保障了其未来3年的稳健发展。
一方面，荣盛积极进行全国化布局，聚焦性地重仓长三角、珠三角地区。上半年，荣盛发展先后在京津冀、长三角、中西部、珠三角区域的16个城市获得土地28宗，计容建筑面积302.86万平方米，购地金额123.4亿元。其中长三角、珠三角的投资金额达90.36亿元，占上半年整体拿地投资金额的73.23%。
战略结构的前瞻性调整，平抑了河北地区市场下行对荣盛发展整体业绩的影响，为公司2021年的销售回款奠定了基础。
另一方面，作为扎根环京发展的企业，荣盛发展正迎来全新政策机遇。
荣盛发展在雄安新区和大兴国际机场利好辐射范围的前瞻布局，如张家口、廊坊、天津、保定、沧州等城市，受双重利好辐射的土储达1084.05万平米，占京津冀总土储的68.79%，发展潜力毋容置疑。
楼市资本论认为，荣盛发展目前3倍左右的市盈率，无疑正处于历史低位；确定的业绩增长和超高股息率，则昭示着荣盛发展的潜在价值，值得投资者关注。

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