广告|分众传媒的“创业税”，会撞上反垄断的高墙吗？
作为以户外广告为主营业务的上市公司，市场对分众传媒有多种观察角度。
例如，根据电梯广告行业租赁物业电梯空间，再“装修”出售的特点，将分众传媒对标房地产市场中的二房东模式，强调从入住率、空置率、租金涨幅等维度观察；再如根据电梯广告场景简单、固定，且接触用户数极大的特点，将分众传媒对标头部APP产品的开屏广告业务，强调从DAU和活跃用户质量维度观察。
然而无论是二房东业务还是开屏广告业务，都很难有一家公司占据市场的绝大部分份额。相比之下，分众传媒几乎成为了电梯广告的代名词。艾瑞咨询数据显示，2018年，中国电梯广告市场规模为175亿元，而财报数据显示，同期分众传媒的楼宇媒体广告收入达到120.76亿元，占据了整个市场约69%的份额。
这使分众传媒始终面临垄断市场的质疑。 2008年12月22日，新浪曾宣布寻求合并分众旗下的数字广告业务，这次交易被称为“新媒体王国”的诞生序幕，据《华夏时报》报道，交易完成后，新浪将成为仅次于央视的中国第二大广告平台。但在《反垄断法》影响下，交易最终未能完成。彭博社报道称，在等待反垄断审查的过程中，分众传媒的市值下滑，致使双方对收购价格产生分歧，致使交易流产。
然而，即便未能构筑所谓的新媒体王国，分众传媒在电梯广告市场仍然具有举足轻重的影响力。2021年8月25日，分众传媒发布了2021年半年报，即便券商为其财报表现给出了“买入”评级，认为在疫情冲击过后，分众业务顺利恢复至常态，但分众的股价仍在财报发布后的两个交易日内，创下7.52%的累计跌幅。
01回归正轨
分众传媒的营收结构主要包含两个部分，电梯广告和影院广告，在二季报中，电梯广告占比为90.82%，影院广告占比为8.89%。
相比疫情冲击下的2020年，影院广告占比有所回升，2020年影院媒体收入占营收比重仅为3.96%，而2019年为16.34%。这表明，随着国内疫情得到控制，分众的营收结构开始恢复正常。
从营收看，分众传媒在二季度实现营业收入37.34亿元，环比增长3.92%，但同比增长高达39.75%。
净利润方面，分众传媒二季度净利润15.32亿元，环比增长11.99%，同比增长达到94.91%。
这主要源于新冠疫情期间，广告主优先削减活跃度骤降的线下场景广告，以及转化率较差的品牌广告预算，以电梯品牌广告为主的分众传媒首当其冲，致使2020年的广告业绩基数较低。
从毛利率看，今年二季度，分众传媒的毛利率为66.03%，接近去年下半年的历史最高水平，同时，二季度经营活动现金流为40.36亿元，同比增加20.15亿元，增幅达到99.71%。分众传媒给出的解释是，疫情对经营的影响恢复正常，此外，公司收到政府补助及利息收入较去年同期增加1.15亿元。
此外，教育与房地产行业的政策调整，也对分众传媒的广告收入造成冲击。今年以来，“双减政策”使各大平台的学科教育类广告大幅减少，而房地产也面临减少拿地，加速回款以降低资产负债率的降杠杆目标。有房地产中介从业者对「财经新知」表示，预计未来几月将有越来越多的房地产政府指导价政策落地。
从客户结构看，以上两个行业并非分众传媒的主要营收来源。分众更多依赖的是日用消费品、推广破圈期的互联网C端产品，以及医疗服务等广告主。
二季报显示，分众传媒的客户结构有所优化，其中占核心比重的日用消费品广告占比从去年同期的37.09%降至35.44%，而互联网广告从去年同期的25.12%增长至30.76%。从营收额看，上半年日用消费品客户、互联网客户营收额分别增长了8.86亿元和10.96亿元。
推荐阅读
- 银行|请注意！今日起各地房贷利率普遍下降5个基点 业内预期：部分地区房贷利率或仍有下调空间
- 拉萨|付金雅律师解读：婚前房产, 婚后共同还贷离婚后能分得财产吗
- 墙面|过道能''挤''出空间 5种方式帮你充分利用每一寸，档次蹭蹭上涨
- 物业管理|瞄准高估值，2000亿房企将分拆物业赴港上市！物管行业遇冷，这一＂新物种＂能否打破寒冬？
- 房价|2楼盘公布入围分！宝山最新入围分75.72
- 长沙|税点点分享房地产开发商常用税务筹划
- 北碚|重庆北碚高端别墅群，数量众多依山而建，满目疮痍好比世界末日
- 房产|定了！加装电梯“新方案”出炉，住户拍手称赞安装不花一分钱
- 公积金|淄博公布2021年度“人才公寓”分配统计分析报告
- 征地|集体土地征收，征地补偿款的分配主体包括哪些？