租赁|对于“龙湖绿色债”的各方面分析( 三 ) 海口|身份证|购房置业

（2）期间费用率：期间费用率是三项期间费用与营业总收入的比值，反映了企业的管理能力。自2014年以来，随着龙湖集团在绿色转型道路的践行，对集团绿色管理能力提出了较高的要求，龙湖集团的管理费用率呈现上升趋势，到2017年该趋势有所减弱。
（3）净资产收益率：净资产收益率主要反映了企业自有资本获得净利润的能力。龙湖集团的净资产收益率在2013-2016年呈逐年递减趋势， 2016年以后开始上升，并在2018与2019年保持稳定，而华润置地在这几年间呈现大幅波动变化，其净资产收益率在2017年开始呈现颓势，可见龙湖集团在2017年绿色债券的发行一定程度上提升了龙湖集团从自有资本获取净收益的能力，绿色建筑项目的推进一定程度上提升了龙湖集团的盈利能力。

成长能力分析

通过测算龙湖集团的经济增加值的变化以分析龙湖集团在绿色债券发行前后成长能力的变化。经济增加值的计算公式为：经济增加值=税后营业利润–资本总额*加权平均资本成本龙湖集团在2014年左右开始布局绿色地产， 2014-2016年间税后营业利润小幅增长， 2017年-2019年间，绿色转型效果显现，企业税后营业利润呈现快速增长趋势。此外，龙湖集团2014-2019年经济增加值也均为正值，表明龙湖集团每年都有几十亿的真正盈利。
【租赁|对于“龙湖绿色债”的各方面分析】从EVA经济增长率来看，由于2014-2016年是龙湖集团绿色建筑项目的投入建设初期，所以资本总额大幅上涨，但经济增加值增长率却波动很大。但2017年开始，绿色建筑项目产生的正面影响开始逐渐显露，经济增加值增长率快速上涨。整体来看，龙湖集团税后营业利润大幅度上涨以及经济增加值的快速增长得益于龙湖集团绿色债券的发行，绿色建筑项目的投入在未来可以为龙湖集团创造更多价值。

租赁|对于“龙湖绿色债”的各方面分析( 三 )

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