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美元债|百强地产又一家违约 花样年自爆“流动性受市场环境困扰”

来源： 第一财经
（作者吴俊捷）又一家百强地产陷入流动性困境。
10月4日晚间，花样年控股(01777.HK)发布内幕消息及短暂停牌公告。
公告显示，于要约收购完成及注销购回票据后，花样年控股本金总额为5亿美元于2021年到期的优先票据（下称“2021票据”）剩余未偿还本金额为2.06亿美元。根据规管2021年票据的契约，2021年票据的所有未偿还本金均于2021年10月4日到期。花样年控股并未在该日付款。
花样年将之视为阶段性流动性紧张，并表示，目前公司运营秩序正常，各项工作均在有序开展中。针对公司面临的问题，董事会及管理层已就相关事件对公司财务及经营状况的影响进行了评估，并在地方政府、金融机构、财务顾问等多方支持下，成立了应急小组，正在制定风险化解方案，以期尽快化解阶段性困境。公司将对后续进展及时进行信息披露。
花样年已经走到流动性紧张的关口。近一个月内，花样年三次收到国际评级机构的降级，标普、惠誉、穆迪先后下调其评级展望。调整原因基本类似：花样年将迎来偿债高峰期，但其运营现金流不足，且借新换旧较难实现。这也引发市场关于会否影响该集团新近与碧桂园服务（06098.HK）的物业资产出售进程的担忧。
或牵连债市及并购
花样年曾于2016年9月28日及2016年12月20日相继公告称，为再融资，公司发行了5亿美元于2021年到期的优先票据，利率为7.375%。根据彼时的票据发行公告，2021票据一旦出现“本金（或溢价）于票据到期、提前偿还、赎回或其他原因到期及应付而拖欠付款”即可认定为“违约”。
花样年控股10月4日公告表示，董事会及公司管理层将在此情况下评估2021票据对集团财务状况及现金状况的潜在影响。
紧随其后的还有该笔票据的到期利息。2021票据的利息兑付日为每年4月4日及10月4日。2021票据利息到期及应付时连续30日期间拖欠利息也认定为违约。换言之，一个月之后，花样年2021票据的利息也面临兑换截止期。
“一般来说，这算是进入2021票据违约预警期，会有一个月的偿还宽限期，尚不属于全面正式违约。也就是11月4日以后，花样年票据违约可能会触动所有的美元债。”汇生国际融资总裁黄立冲如此表示，花样年目前自曝美元债违约至少已经影响到了债市市场信心，若花样年想要再通过美元债融资和“借旧换新”恐怕会难上加难，还会进一步影响公司股价。
2021票据未能按时兑付已波及花样年旗下子公司物业资产的出售。
10月4日晚间，碧桂园服务也发布公告称，该集团获彩生活服务告知，彩生活服务的控股股东花样年控股集团有限公司有较大机会出现对外债务违约。该集团亦获告知彩生活服务未能偿还碧桂园物业香港于2021年9月30日向彩生活服务借出本金为人民币7亿元的等值港币并于2021年10月4日到期偿还的贷款(贷款)。
此前的9月28日，花样年旗下物业上市公司彩生活旗下部分管理公司卖给碧桂园服务（06098.HK）。
碧桂园服务宣布，将从彩生活手中收购邻里乐控股集团有限公司（包含如万象美物业和开元国际等资产）100%股权，对价不超过33亿元，碧桂园服务的全资子公司碧桂园物业香港为本次交易的买方。
根据碧桂园服务与彩生活签订的股权转让协议的条款，若彩生活服务及花样年有较大的机会出现债务违约时，碧桂园物业香港有权要求彩生活服务无条件将根据股权转让协议质押予碧桂园物业香港的目标股份转让给碧桂园物业香港(或其指定的公司)，与股权转让协议相关的其他义务和程序将予以履行和完善。
为保障该集团就贷款及已支付的第一期代价的权益，于本公告日期，碧桂园物业香港已执行目标股份的质押，并正在办理将目标股份(为邻里乐控股100%股权)转让至碧桂园物业香港及变更目标公司的董事为其指定董事的登记手续。

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