二手房|这家大房企缺钱，把自己家的总部大楼卖了二手房

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【二手房|这家大房企缺钱，把自己家的总部大楼卖了】记者／曹蓓
两天， “卖地大城”杭州的账上多了1178.53亿元。
杭州首次集中供地“盛宴”中，排名在27位的千亿房企融信跑赢了融创、万科、保利等大块头，花了142亿拿了7块地，其中有4块是跟规模差不多的滨江合作，在拿地金额上占据头名。
而在几个月前，这家曾经的“地王收割机”刚刚卖了自己在上海的总部大楼，知情人说，这是为了“回血” 。
有意思的是，融信在2020年实现了三道红线全部达标，大跨步降了两档，这意味着负债下降，现金流改善。但业内人看了后，直言“这份财报水（分）很大” 。 2020年归母净利润同比下滑23.02% ，毛利润率也从2019年的24%降到11% ，两大评级机构把融信的评级从“稳定”下调到“负面” 。
像很多“达标”的房企一样，相当一部分的负债被藏了起来，不少藏的方法需要用利润来换取。
“但实际上这些债务并未消失，如果企业的周转速度下降、销售回款不畅或者融资失利，则企业的资金链很容易出现问题而由流动性危机引发企业的全面危机。 ”IPG中国首席经济学家柏文喜说。

这几年“拉满弓”高杠杆、高负债扩张的房企们，已经站在了危机的边缘，生死就在一线间。
负债对于房企，在过去的十几年时间里是甘之如饴的存在，目前的房企，排在前面的几十强，在规模扩张的路上绝大多数都用足了这个加油包，或早或晚。
监管降负债、降杠杆的要求并不是去年才发出，只是2018年的融资环境收紧是黄灯，到了2020年变成红灯而已。
区别在于，万科、碧桂园这些早期高负债高周转的企业，早在两年多以前就聪明地减了速，配置了各种安全阀；而另一些迷恋杠杆的房企却依旧狂奔，以至于在监管亮起红灯的时候，曾经的蜜糖瞬间成了砒霜。
冒险王，危！坚决表示“绝不甩卖” ，并没有堵住曾经的千亿房企蓝光发展4月底开始的一系列卖身传闻。
进入5月，两大评级机构先后下调了蓝光发展的评级。穆迪解释，评级下调反映了在中国紧缩的信贷环境和波动的资本市场中，蓝光发展未来12-18个月内有大量债务到期，因此其流动性缓冲有所下降。
标普估计，其一年内到期债务金额超过120亿元，而这些又是比较贵的非银融资，每年成本是8%-13% 。
能不能过去这道坎，取决于能否顺利再融资。
在这之前，蓝光已经先后把曾经准备作为未来双轮驱动之一的医药板块，还有旗下已经上市的物业板块卖掉。
Wind统计显示， 2020年，蓝光经营活动产生的现金流量净额是－61.27亿，从货币资金与短期债务的比率来看，还不到0.9 ，也就是说，货币资金无法覆盖短期债务。
而蓝光的存货周转率和应收账款周转率只有0.22和18.18 ，处于行业低位。巨额债务对应低周转率，融资又难，流动性危机自然来了。
曾经风光的地产黑马遇到的问题，并不是个例。
换做前几年，逆天的高杠杆似乎并不是问题，还能把不顾一切向前冲的野马变成黑马。
但去年以来，三道红线和房地产贷款集中度管理相继推出，房企融资被“两头堵” ，调控还在持续，监管变成了穿透式，再加上突如其来的疫情，野马们就像被套上了有力的缰绳，又遇上了恶劣的天气，摔倒的概率非常大。

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