裕华|连续出让重庆、天津、成都项目权益，旭辉急了( 二 ) 裕华

02
对旭辉来说，恒基这样的财务投资型房企，不会过多干预其操盘运作，在降低旭辉资金压力的同时，还能够帮助快速做大销售规模。
回顾旭辉的成长史，合作开发模式，确实对它冲击规模起到了重要的助力作用，以至于外界有“合作之王”的称呼。
公开信息显示， 2012年到2016年，旭辉的销售额，从96亿元逐年递增至突破500亿元，年均复合增长率超过50% 。

来源：网络
2017年，极具黑马气质的旭辉，曾公开喊出了自己的“小目标”：向三千亿销售规模、百亿利润的目标进军，同时力争在2020年之前进入行业TOP8 。
2020年，旭辉的销售额为2310亿元，同比增加15.2% ，位列第14位。
虽然离当时定下的目标还有一定距离，但如此迅猛的规模增速，也足以让一众房企难以望其项背。
在地产下行周期下，三道红线，拿地销售比40%的红线等政策陆续出炉，调控环境前所未有地收紧。
合作开发成了逆势扩张，实现规模野心的一种相对较安全的策略。
这也解释了，为何在短短的一个多月时间，旭辉先后在重庆、天津、佛山、成都成立合营公司。
要知道，按照2020年的数据看，旭辉控股三道红线踩线一条——资产负债率为72.5% ，债务压力不小，合作开发可以分担风险。

来源：旭辉年报
不过对合作开发模式的依赖，一方面为旭辉带来了规模的快速提升，另一方面，也给现有的规模注入了明显的水分，让“虚胖”问题日益突出。
比如克而瑞的数据显示，旭辉2020年上半年合同销售额807.3亿元，权益销售额只有444亿元，排在20名开外，权益销售比约55% ，远低于TOP100房企75%左右的水平。
依托合作开发的跃进式扩张，让旭辉的规模成色严重存疑，同时，也严重稀释了其利润，导致增收不增利的特征明显。
比如2016年到2019年，高速扩张的旭辉，销售规模增长了4倍左右，但净利润值增长了两倍多，二者相当不匹配。
而2020年，旭辉实现营业收入718亿元，同比增长27.2% ，归母核心净利润80.3亿元，同比增长只有16.3% ，远低于营收增速。
毛利率也出现下滑，从2019年的30.0%降到25.1% 。
旭辉在2020年曾提出，要提升销售含金量，土储权益占比要达70% 。然而就近期的动作看，对合作开发的路径依赖，显然没那么容易克服。
这也意味着，未来的旭辉即便能继续快速增长，牺牲利润也将是不可避免的代价。
03
为了做大规模，这两年的旭辉，还有一个很明显的战略动作，那就是加速西进，尤其是大力拓展西南市场的业务版图。
比如，今年5月，旭辉集团联合重庆西站投资发展有限公司，成功拿下重庆西站站前广场TOD项目，这也是旭辉集团的首个高铁TOD项目。
除了在重庆、成都等地积极拿地，着手TOD项目开发之外，此前旭辉对广西地产一哥彰泰的股权收购举动，也是重要的体现。
当然，这笔重大买卖，最终以告吹收场。
在重庆市场，旭辉已经是百亿销售规模。而西南旭辉在前不久的发布会上提到，旭辉在西南三城已经开发了37个楼盘。
今年3月，旭辉再次进行组织架构调整，包括将成都事业部更名为华西区域事业部，负责四川、新疆的业务开拓与管理工作。
不过，旭辉在西南市场上的耕作，并不是一帆风顺的。对彰泰的股权收购失败是其一，在去年年底，旭辉还被曝西南片区多位高管离职，出现人事震荡。

来源：旭辉年报
而且，随着行业进入下行周期，西南市场释放的红利，并没能让旭辉业绩翻盘。

裕华|连续出让重庆、天津、成都项目权益，旭辉急了( 二 )

推荐阅读

散尾葵开花有啥寓意散尾葵开花有什么兆头

开背鱼蒸多长时间

青枣栽培方法

祝人生日快乐的文案祝人生日快乐的文案有哪些

运动后拉伸简单动作

喷漆色差多久消失

乱世王者手游发展型君主怎么玩发展型君主搭配方法

部队可以寄快递吗

橙子炖冰糖止咳的做法,冰糖炖橙的禁忌

抖音怎么隐藏喜欢抖音隐藏我的喜欢怎么设置

如何调理白癜风

妻子和异性暧昧聊天怎么处理老婆微信暧昧该原谅吗

订婚后分开订婚彩礼应该退回吗

医学院都有什么专业,医学院里都有什么学科

pro6 plus，如何评价白永祥所说魅族新款高端机不上2k屏

黄酒是什么材料酿造的