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孙宏斌|贝壳：一个坏消息，一个好消息

贝壳10月裁员的时候，一直强调为“结构调整”。 三季报公布之后，再也无法掩饰业绩颓势，22.61美元/股的股价，仅高于发行价20美元。而三季度财报发布时，贝壳股价更是遭受重创，跌破发行价低至17.75美元/股。至此，贝壳市值已经蒸发近700亿美元。
裁员力度非常大
虽然上月贝壳以“内部结构调整”来形容此次公司变动，但无法掩盖大量员工离开贝壳的事实。根据贝壳财报的数据可知，2021年三季度贝壳经纪人的数量在51.55万人，和去年同比相比增长了7.9%，环比2021年二季度的54.86万经纪人的数量却下降了6%，这也意味着在短短的三个月内，有3.31万人被贝壳“结构调整”出贝壳，裁员比例约为6%，力度已经算是非常大。
造成贝壳大裁员的根源，或是因为第三季度房地产销售市场不景气。各大城市二手房的交易均直线下滑，以北京、上海和深圳这三个一线城市的二手房交易量为例，北京7月为17855套，8月下滑至15942套，9月继续下滑至12575套，9月成交量相比7月下滑了30%。上海7月份二手房成交量为2.4万套，8月跌至17302套，9月暴跌至11809套，相比7月成交量跌幅为51%，而上海1月的二手房成交量为44563套，9月份相比1月份暴跌73%。深圳7月二手房成交量为创新低的2557套，9月成交量跌至1765套，跌幅为31%，迎来深圳楼市二手房的“寒冰期”。 期内因为政策的调控，二手房市场想回暖并不容易。房地产市场的调控不断，直接导致销售端承受巨大压力，10月份的月内地产调控有48次，而2020年10月只有22次调控，增幅为118%。 面对如此“寒冷”的市场环境，贝壳董事长兼首席执行官彭永东在三季报中坦言：“第三季度，行业充满挑战和艰辛。” 好在贝壳裁员瘦身后，人员成本有所下降，11月10日，也就是财报发布第二天，知名投行中银国际发布点评报告称“考虑到贝壳的公司管理、销售费用将呈下降趋势，且市场具有潜在复苏动力，故维持贝壳买入评级，定目标价为32.74美元。”这和贝壳现行的股价还有一定的上行空间。
净亏损17.65亿元
三季度贝壳存量房交易为3782亿元，同比下降34.3%，其中二手房交易同比下降36.8%，新房交易同比下降2.5%。可见二手房市场的全面遇冷直接影响到贝壳的营收。 财报显示，今年三季度贝壳找房总交易成交额为8307亿元，同比下降20.9%。新兴和其他服务的交易额为423亿元，同比下降20.4%。在净收入方面，本季度贝壳来自存量房交易的净收入为61.38亿元，同比下降约31%，新房交易服务的净收入因佣金的增长，由去年同期的110.74亿元增至113.48亿元，但增幅却只有2.5%，新兴和其他服务方面，净收入6.1亿元，而去年同期为6.25亿元，下滑了2.4%。
三季度，贝壳总净收入为180.96亿元，2020年同期净收入为205.49亿元，减少24.53亿元。净收入下滑12%。本季度尽管佣金有所提高，但贝壳却在佣金收入上同比下跌了33%，由去年同期的79亿元下滑至53亿元。 贝壳将这一下滑归咎于现房交易GTV的下滑。在这一报告期期间，链家门店服务的现房交易GTV为1853亿元，较2020年三季度的2857亿元减少1004亿元，跌幅为35%。 参考贝壳财报可以发现，贝壳目前的营收分为二手房交易、新房交易和其他新兴服务三大板块。近两年尽管新房业务发展迅猛，但二手房交易依然占据主导地位，二手房市场的惨淡导致了贝壳三季度的财务数据并不好看。三季度贝壳的毛利率为15.2%，较去年同期的21.3%下滑6%。这也直接导致贝壳净亏损为17.65亿元，经调整后亏损为8.88亿元。而去年贝壳已经实现扭亏为盈，同期盈利为7500万元，本次财报披露贝壳再度陷入亏损的泥沼之中。
二手房市场受阻，贝壳另一大主营业务的新房业务虽然较二手房业务增长明显，这主要是因为在政策的严控之下，大部分房企缺乏流动性，为了尽快汇款，只能借助中介更广泛的销售渠道来实现资金的快速回笼，这样的背景之下，房企对渠道更广的中介需求就明显提升，为了早日卖掉房子，不惜支付较高的渠道费用，和这些房企的新房合作，支撑起贝壳三季度的业绩。数据表明，贝壳9月合作销售新房项目数比6月提升了13%，至此贝壳实现了新房楼市全市场100%的新房楼盘覆盖。 但新房销售也同样遭遇“寒冬”，相关数据显示，7月到8月，全国100个重点城市商品住宅成交面积8386万平方米，同比前年和去年分别下降18%和9%，环比下降18%。在一向新房交易高峰期的“金九银十”的9月中，新房成交量更为惨淡，28个重点城市预计成交面积约2000万平方米，环比继续降5%，同比下降23%。 二手房和新房业务作为贝壳三大板块中的两大板块均遭遇不同程度的市场遇冷，而新兴服务增长缓慢，贝壳三季度营收下滑是在情理之中。

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