余额|恒大签发商票“成瘾”，余额高达2053亿，恒大赚了，供应商赔了
人有“三高”，即高血压、高血脂、高血糖，只要有任何一高，对人体都是非常有害的，所以大家体检的时候都要查一查自己是否有“三高”，以便早发现早治疗，对症下药。
很多人不知道的是，房地产业也有“三高”，分别是高周转、高负债、高杠杆。前些年由于国家的利好政策，房地产企业迅速扩张，开启了“三高”的发展模式。
房地产的“三高”，成就了一批中国房产龙头企业，比如恒大地产、碧桂园、绿地控股、华夏幸福等。
不过，“三高”也是一把双刃剑，在助力房产企业发展的同时，系统性风险也在增加。
如今的恒大，就面临着这样的风险。
到期银行债务被迫申请展期，到期商票无法兑现，供应商停工，农民工讨薪，业主申讨维权。
好在银行同意了恒大的展期申请，允许到期债务展期到年底。
银行到期债务解决了，但到期的商票持有人可没那么幸运了，恒大没钱，暂时无法兑付。
7月份，市场流传广发银行宜兴支行申请冻结恒大子公司1.32亿元，7到8月份陆续到期的74万恒大商票到期拒付，高负债的恒大再度引起社会对其资金链是否安全问题的担忧。
近两年，恒大负面消息不断，其股价由22元左右，一路下跌至7元左右。
恒大的危机其实就是中国房地产“三高”发展所带来的负面问题的缩影。
根据恒大财务数据，2020年末，资产规模2.3万亿，负债却高达1.95万亿，资产负债率84.8%。
另外，恒大商票余额2053亿元，远远高于其他房企的商票余额。
上海票据交易所数据显示，2020年末，中国商票承兑余额2.29万亿元，比上年增长25%。
安信证券研报显示，2020年，随着“三道红线”政策出台，房地产企业商票余额明显增长，众多房企商票规模涨幅均超过了1倍。
商票已经成为了房企融资的重要手段之一，俨然成为房企应对“三道红线”的良药。
恒大为何对商票“情有独钟”，热衷于用商票支付供应商的欠款呢？
商票包括银行承兑汇票和商业承兑汇票，银行承兑汇票由于是由银行在票据到期时无条件承兑，几乎没有风险，平时我们说的商票基本上都是指商业承兑汇票，简称商票。
具体来说，恒大持有的2000多亿商票，就是指恒大以自己名义签发的商票，暂时代替现金或银行存款支付各种供应商的款项。
专业术语是商票，普通大白话就是“空头支票”，也可以说是合法“欠条”、“白条”。
这种商票，很多企业是不喜欢的，甚至拒绝接受商票，接受商票就意味着价值的缩水。如果商票在金融市场提前兑现，需要支付一笔数目不菲的“手续费”。
比如供应商拿到100万未到期的商票，想提前到金融机构兑现，100万商票能到手90万就不错了。在商票行情不好的时候，100万能兑付70万或者80万也是常有的事。
由此看来，商票，在房地产行业承担着两种重要角色，一是支付工具，二是隐形融资手段。
在三道红线的管控下，商票成了房地产企业打张欠条，就可以换取免息资金1年的使用权。
恒大很好地利用了这一点，签发大量商票就成了恒大又一赚钱工具。
公开资料显示，恒大是我国商业承兑汇票签发量最高的公司，规模占全国的十分之一。
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