4.2. 行业资本化加速，头部公司能力逐渐成熟，有望推动行业
并购整合加速 4.2.1 美妆公司上市进程加速，有望打破企业并购资金限制
2017 年以来化妆品类公司上市进程加速，同时一级市场资本支持力度也 较大，头部公司的资金实力可支撑较大规模的投资并购 。自 2017年珀 莱雅上市以来，每年都有新的美妆公司登陆资本市场，且上市融资规模 越来越大，2020 年美股上市的逸仙电商募资 6.17 亿美元，约合 42.56 亿人民币，2021 年 A 股上市的贝泰妮融资 28.84 亿元，且目前已在筹备 港股上市 。同时，毛戈平、敷尔佳、创尔生物等美妆公司均已发布招股 说明书，上海上美、巨子生物等已启动 IPO 进程，预计未来行业资本化 进程有望进一步加速，企业并购的资金端限制有望逐渐被打破 。
4.2.2 国内头部公司注重组织能力建设，集团化发展雏形初显
国内头部美妆公司近几年注重组织调整、中后台建设，能力逐渐完善，多品牌协同能力初步显现，未来在资本推动下行业并购整合有望加速 。近年来头部化妆品公司均开始注重研发、生产、人力资源、财务、数据 中心等中后台能力搭建，依托自身完善的平台优势，赋能旗下多个品牌 。目前，不少公司已经初步探索出并购的协同模式 。例如，上海家化将国 内电商渠道成功经验应用于其收购的汤美星品牌全球业务中，在疫情期 间积极发展汤美星的线上业务，使其在 2020 年海外线下渠道严重受挫 的情况下，保持稳健增长；珀莱雅在收购化妆师品牌彩棠后明确公司与 创始人的分工，依托创始人的专业形象做优质背书及营销宣传，同时通 过自身的研发、供应链、渠道资源，赋能彩棠品牌运营 。彩棠自 2019 年 被收购后，经过一年的梳理与创新，于 2020Q2 开始起量，当年销售规模 超 1.2 亿元，协同效应逐渐显现 。未来在资本加持下，行业并购整合有 望加速 。
5.风险提示
1、 行业景气度下行；
2、 品牌端竞争加剧；
3、 行业并购不及预期 。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议 。如需使用相关信息，请参阅报告原文 。）
精选报告来源：【未来智库官网】 。
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(今完)
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