美元债|未来8个月超2000亿元到期 地产美元债“排雷”倒计时( 二 )
这些企业均在近期被国际评级机构下调评级展望。惠誉将鑫苑置业长期外币发行人违约评级下调至“C”，称一旦交换成功实施将进一步下调评级至“RD”（限制性违约）。穆迪则将当代置业企业家族评级由“B2”下调至“Caa2”，将该公司发行债券高级无抵押评级由“B3”下调至“Caa3”，并将上述评级列入下调观察名单。
在此之前，包括建业地产、富力地产、新力控股、花样年控股、融信中国、海伦堡在内的多家企业均相继被评级机构下调信用资质。这意味着市场认为企业偿债能力及风险变大，一定程度上会影响房企进一步融资。
据机构统计，接下来一周还有超过20家房企债即将到期或付息，包括恒大、万科、弘阳、海伦堡、阳光城、雅居乐、正荣、新城发展等。
一位机构投资者认为，部分企业延迟兑付概率还会上升，尤其对于高负债率、弱现金流、外部融资能力差的民企地产商更是如此。
天量到期地产离岸债如何化解？
海外融资曾被房企视为融资利器，尤其在2016年房企境内发债受限后，纷纷转向境外发行美元债。来自机构数据显示，2017年地产美元债发行规模大幅攀升至565.43亿元，同比增速高达260.51%。美元债由此繁荣。
据机构数据，截至2021年9月30日，地产美元债存量规模为2215.45亿元，占中资美元债24.29%。存量地产美元债以高收益为主，规模为1348.49 亿元，占比高达60.87%。
从发行主体来看，目前地产美元债存量规模较高的房企有恒大、碧桂园、佳兆业、融创中国、世茂、禹洲集团、万科等。其中，恒大、碧桂园、佳兆业存量规模均逾百亿美元。
在美元债普遍2-5年期限下，近几年境外债也迎来偿债潮。从到期情况看，未来15个月内（2021年四季度至2022年全年）将有近637.11亿美元（约合4105亿元人民币）境外地产债务面临到期。其中，今年四季度共有92.95亿美元（约合599亿元人民币）地产美元债即将到期。
根据久期财经统计，2022年地产美元债总到期规模达614.97亿美元，约合人民币3973亿元；2023年总到期规模510.18亿美元，相当于人民币3295亿元。
虽然不同机构统计数据稍有出入，但都足以说明即将到期的地产美元债会是个天量数字。
从具体房企来看，恒大即将面对的到期债券最多。久期财经数据显示，明年3月、4月、10月、11月，分别有20.25亿美元、14.5亿美元、20亿美元、6.45亿美元到期；后年，于1月、4月、6月、10月、11月，分别有10亿美元、8.5亿美元、13.5亿美元、20亿美元、5.9亿美元债要兑付。这些债券评级均为C级。
花样年面临压力同样非常大，今年12月有两笔美元债即将到底，合计5.5亿美元；明年有3笔，合计11.5亿美元；2023年还有4笔，分别达到4.5亿美元、4.5亿美元、3.5亿美元、3.2亿美元。这些债券评级为C级或CC级。
此外，2022年，世茂、佳兆业、融创、海伦堡、建业等房企到期美元债规模均较大，其中世茂到期规模为8.2亿美元。
如何化解风险？按照之前思路一是“借新还旧”，二是通过销售回款获得现金流。但现在，两条路子都愈发艰难。
据中指研究院数据，1-9月，房企海外债和信用债融资金额为7189亿元，同比减少19.3%。其中，海外债融资2524亿元，同比下降31%。
9月以来，共有包括雅居乐集团、正荣地产、金辉控股、弘阳地产、禹洲集团、正商实业等在内的12家房企发行14只境外债，其中，多家房企发行美元债都是用来“借新还旧”。
花样年债券违约事件发生后，海外债市场变得不再友好。10月5日开始，中资房企美元债出现一轮轮普跌，多家房企美元债甚至创发行以来最大单日跌幅。
推荐阅读
- 出售|梅西挂牌出售美国豪宅 2年时间增值200万美元
- 住房公积金|疫情之下，打破唯价格论 预见天津楼市未来趋势
- 烂尾楼|有3类房子，未来千万不要购买，内部人士透漏：未来最少贬值20%
- 泰禾集团|泰禾地产“经营乏力”？曾经年赚千亿，现负债百亿，多个楼盘烂尾
- 房价|未来2-3年，41.5%的城市家庭会面临什么问题？王石真“说中”了？
- 组图|未来城市好不好？置业顾问从项目现场发回新组图
- 购房置业|买房与不买房，未来5年的差距大吗？专家给出了最终答案
- 阳光城|西青规划大起底，未来会有什么变化？
- |2022年农村建房迎“新规”？未来需统一报建，农民朋友相互转告
- 恒大地产|恒大还债遇困难，公开宣布要违约？买了期房的住户：我们怎么办？