持有|近日官媒披露“房地产税”年底将开征，这一可能性有多高？( 三 )
第二、加剧房地产下行周期下降的速度，可能会使市场“硬着陆”。
我国房地产市场所呈现的周期，背后实际就是政策周期，而实际起作用的是货币周期。从趋势来看（见图2），自今年6月份以后房地产市场将会进入到下行的周期，预计到明年6、7月份将会进入到实质性下降阶段（0线以下），如果此时出台房地产税，将会给加剧市场的下行。即使房地产税仅在一线城市及少量三四线城市先试点，但是也会给其他城市造成“影子效应”，大部分三四线城市会预期未来也会出台房地产税，对于购房的态度将会逆转。国家统计局公布的7月份全国商品住宅销售面积同比下降9.5%，环比下降40.6%，银保监会最近也给出了“房地产融资的五个持续下降”，在这样下行的趋势下出台房地产税，会加剧市场的下行，有可能造成房地产市场“硬着陆”。
图2：我国房地产市场周期趋势
▲数据来源：同策研究院整理
第三、有可能会导致二手房集中“抛售”。
自2003年确立了房地产市场支柱产业地位以来，投资炒房成为社会上热钱的主要流向。我们在《房地产与中国经济》一书中对于房地产投资需求有详细的测算，这一比例约为9.9%，目前我国商品住宅的市场存量约为400多万亿，也就是说约有40万亿的投机资本在住房，如果持有成本上升，势必会让他们在二手市场抛售套现离场，几万亿的资金量一旦流出房地产这个蓄水池，何处安放这一天量资金将成为大问题？这些资金是不会进入实体产业的，因为早期炒房的资金基本都是从实体产业转移过来的，当前实体产业面临的困境更大。这些钱如果流向国外，势必对外汇及汇率造成巨大冲击，如果留在国内，热钱所到之处，基本通胀成灾，不要忘记我国所经历过的“蒜泥狠”、“豆你玩”“糖高宗”。二手市场反过来会进一步影响到新房市场，这有可能拉开房地产市场一场“血雨腥风”的大幕。
不管从我国当前所处的国内外环境及经济发展所面临的压力来看，还是从房地产业本领域的处境来看，除了我们上文论述的房地产税出台面临的问题以外，当前大量房企也因为现金流陆续出现问题，所以，今年下半年不是出台房地产税的最好时机。市场的下行及动荡不仅不是房地产市场稳定的要求，还有可能会触发系统性金融的风险。因此，今年下半年出台房地产税的可能性非常小，如果说要选择出台时机的话，一般适合选择在房地产市场的上行周期，根据我们的周期研判，这一时机约在2023年6月份 -2025年7月。
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