净利润|三只松鼠、来伊份、良品铺子半年报PK，谁是零食第一股？
“零食第一股”有多卷？A股似有三家“零食第一股”？！
一家是2016年首家登陆A股市场的“休闲零食第一股”来伊份（603777.SH） ， 一家是目前营收规模最大的“互联网零食第一股”三只松鼠（300783.SZ） ， 另一家是号称“高端零食第一股”的良品铺子（603719.SH） 。
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相对于愁云惨淡的2020年 ， 三家零食厂商在2021年上半年的业绩均有明显改善 ， 但也有隐忧：三只松鼠营收增长乏力 ， 良品铺子增收不增利 ， 来伊份遭遇成长瓶颈 。
零食内卷！不仅在二级资本市场争夺“零食第一股” ， 传统零食赛道已经进入白热化竞争：三只松鼠、良品铺子和来伊份等综合性品牌之外 ， 洽洽、桃李面包等其它竞争者虎视眈眈、深耕细分品类 ， 争夺市场份额说易行难 。
中华全国商业信息中心在最新发布的《2020年国内零食市场发展现状及趋势研究报告》中表示 ， 当前 ， 零食行业已开始由增量市场向存量转化 。 报告中的“零食”更多指向传统零食 。
另一方面 ， 新消费风口来袭 ， 零食赛道酝酿着新的机遇 。 据中商产业研究院预计 ， 2021年我国休闲食品行业市场规模可达14015亿元 。
在这个万亿级别的赛道中 ， 新的角逐才刚刚开始 。 三家零食厂商谁能乘风口而上？ “零食第一股”之争未完待续！
业绩：疫后反弹VS增利不增收 在三家零食厂商中 ， 2021年上半年的营收规以三只松鼠、良品铺子、来伊份为序 ， 但「不二研究」注意到 ， 营收增速与其规模关联不大 。
具体来看 ， 半年报数据显示 ， 三只松鼠实现营收52.60亿元 ， 同比微增0.17%；良品铺子营收44.21亿元 ， 同比增长22.45%；来伊份营收21.00亿元 ， 同比减少1.72% 。
除了良品铺子表现出较好的反弹势头 ， 三只松鼠增幅微弱 ， 来伊份不减反增 。
再来看净利润表现 。 半年报数据显示 ， 三只松鼠净利润3.52亿元 ， 同比增长87.32%；良品铺子净利润1.92亿元 ， 同比增长19.29%；来伊份净利润1.08亿元 ， 同比大增777.59% 。
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对比历史数据 ， 2020年三只松鼠营收、净利润增速分别为-3.72%、26.21%；良品铺子营收、净利润增速分别为2.32%、0.95%；来伊份营收、净利润增速分别为0.59%、-728.65% 。
从净利润来看 ， 三家零食厂商均从疫情负面影响中走出 ， 实现了业绩的反弹 。
虽然三只松鼠和来伊份都存在增利不增收的现象 ， 但其原因各不相同 。
三只松鼠增利不增收 ， 归因于产品涨价带来了毛利率的提高 ， 半年报数据显示 ， 2021年上半年订单均价增长8.7% ， 达到84.9元 ， 使得毛利率大幅增加 ， 其中线上to C渠道毛利率从2020年同期的30.7%提升至35.5% 。
愈加激烈的市场竞争 ， 或阻碍销量增长 ， 三只松鼠的销售额从31.7亿元下降到23.7亿元 ， 订单数量从3789万个下滑到2791万个 。
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而来伊份的增利不增收则与投资收益有关 。
半年报报数据显示 ， 来伊份上半年理财产品以及股权转让收益6803.68万元 ， 在净利润中的占比为62.81% 。
换言之 ， 如果没有这笔丰厚的投资收益 ， 来伊份上半年的净利润仍将处于亏损状态；且此类与主营业务无关的收益 ， 并不具备可持续性 。
后疫情时代 ， 零食消费渐渐企稳 ， 下半年的中秋等传统节日、电商购物节 ， 有望带动业绩的进一步上涨 。
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