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上市公司|休闲零食上市公司面临业绩与股价“双压”，劲仔食品近2亿股将解禁( 二 )


上市公司|休闲零食上市公司面临业绩与股价“双压”，劲仔食品近2亿股将解禁
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（来源：上述企业2021年半年报）
其中 ， 好想你业绩大幅下降系出售杭州郝姆斯食品有限公司（百草味母公司）所致 ， 导致营收与净利润大降 。 盐津铺子声称低估社区团购的影响 ， 导致渠道销售下降 。 甘源食品提高广告营销投入 ， 导致销售费用增加 。 此外 ， 盐津铺子和甘源食品主要销售渠道为商超 ， 商超客流量减少也使得销售下降 。
三只松鼠作为休闲零食行业当之无愧的龙头 ， 2021年上半年营收增速放缓 ， 但净利润增速显著 ， 达到87.32% 。 从财务来看 ， 其净利润增长显著主要是因为销售费用同比减少 ， 且投资收益增加 。
来伊份的情况与三只松鼠相类似 ， 营收放缓而净利润大幅增长 。 2021年中期 ， 来伊份净利润增速达到777.59% ， 主要是因为去年同期净利润基数较低 ， 且投资收益达到6804万元 ， 营业成本较去年同期下降5700万元 。
休闲零食上市公司毛利率整体保持在30%左右 ， 受原材料价格上涨等因素 ， 略有下降 。 其中 ， 来伊份毛利率达到45.37% ， 在上述企业中表现最好 。 对比之下 ， 受原材料成本上升等因素影响 ， 劲仔食品毛利率最低 ， 仅为27.08% 。
【上市公司|休闲零食上市公司面临业绩与股价“双压”，劲仔食品近2亿股将解禁】上市公司|休闲零食上市公司面临业绩与股价“双压”，劲仔食品近2亿股将解禁
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（来源：Wind ， 《每日财报》整理）
从二级市场表现来看 ， 休闲零食上市公司股价整体下挫 ， 其中盐津铺子、劲仔食品、好想你和煌上煌年内跌幅尤其明显 ， 如果按年内最高点来计算 ， 则多数股票接近“腰斩” 。
盐津铺子业绩变脸引发市场恐慌 ， 半年报发布后引发股价暴跌 ， 年内跌幅达到50.32% ， 如果以年内最高点计算 ， 跌幅更为显著 。 即使如此 ， 盐津铺子市盈率仍较高 ， 达到72.85倍 ， 为休闲零食上市公司中最高 。
来伊份以其突出的“开源节流”能力 ， 虽然营收增速不显著 ， 但营业成本下降叠加投资收益增加 ， 净利润大幅增长 ， 也颇为资本市场看好 。 来伊份是此间唯一一家股价较2021年初有所增长的企业 ， 年内涨幅达到18.26% 。
再从市盈率来看 ， 经过股价持续回调 ， 休闲零食上市公司估值逐渐回归合理水平 ， 多家市盈率回归20倍左右 ， 有友食品市盈率低至19.80倍 。 值得一提的是 ， 盐津铺子、劲仔食品和甘源食品业绩下降显著 ， 也导致动态市盈率较高 。
2021年上半年 ， 休闲零食上市公司业绩与股价均面临较大压力 ， 展望后市 ， 多家机构表示关注下半年食品板块环比改善 。 国海证券指出 ， 展望2021下半年 ， 疫情基数效应减弱 ， 社区团购价格开始向传统渠道产品价格回归 ， 社区团购火热势头一定程度上减弱 ， 传统渠道流量预计有一定程度的恢复 ， 也将更利于市场价格体系的平衡和竞争格局的优化 ， 调味品、休闲零食、速冻食品等板块也将迎来环比改善 。
休闲零食具有广阔的发展前景 ， 短期内相关企业业绩与股价承压 ， 但中长期发展值得期待 。 此外 ， 2021年下半年 ， 中秋与国庆双节将至 ， 将引发消费行业消费高峰 ， 休闲零食板块也有望估值修复 。

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