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ESG影响力评估: 机遇与挑战 影响力评估( 三 )

小知识


近年来 ， 实践者在ESG影响力的货币化上颇有进展 ， 开发了一些计量工具 ， 以辅助投资决策 。Bridgspan推出的投资的影响力倍数（impact multiplier of money, IMM） ， 即为其一 。
IMM旨在计算每一元投资所带来ESG影响力价值 ， 其中涉及产出的估算、影响力的估算、影响力的货币化、影响力实现概率的估算等步骤 ， 流程依图1进行 。通过这些步骤后 ， 假设得出的IMM数值为8 ， 表示每一元投资能带来相当于8元的ESG影响力 。
【ESG影响力评估: 机遇与挑战 影响力评估】对于同时追求财务回报与ESG影响力的双底线投资者 ， IMM不失为一个有用的投资决策工具 。财务回报方面 ， 投资者计算投资项目的IRR（内部收益率） 。在ESG影响力方面 ， 投资者计算IMM ， 然后与心中的底线值相比 ， 只有在计算值大于底线值时才会投资 。当然 ， 双底线投资者有时会因IRR与IMM的结果相抵触 ， 而须在财务回报和ESG影响力之间做抉择 。这是个重要议题 ， 但已超出本文讨论范围 。
l ESG影响力的定位
ESG影响力评估反映的 ， 是社会价值导向的改变 。传统看法认为企业运营目的是为股东创造价值 ， 这看法从上世纪初开始 ， 延续到80、90年代 。在这背景下 ， 上世纪20年代开始发展的财务会计框架 ， 自然以股东为中心的立场来看企业创造的价值 ， 譬如企业损益账上的净利 。
但股东价值只代表企业创造的一部分价值 ， 而非所有价值 ， 特别是企业对其他利益相关方所产生之ESG影响力的价值 。针对先前传统利润表在这方面的不足 ， 会计界及非营利组织先后发展出几套ESG披露框架 ， 如GRI（全球可持续报告倡议组织）、CDP（碳披露专项）、SASB（可持续会计准则理事会）等 ， 由企业依其另外编制一套独立的ESG报告 。
不过 ， 无论采取何种框架披露ESG信息 ， 它们都不能与企业的财务信息结合 ， 故而造成影响力数据与财务数据互不相干 。收集ESG数据原是为了理解企业对股东之外的利益相关方创造的价值 ， 但当两套数据不相干时 ， 企业如何知道它对股东及其他利益相关方所产生的整体影响力 ， 究竟是正或是负?它如何进行战略性资源调配 ， 以增加整体影响力?
l 影响力加权会计
把企业的财务信息和非财务信息呈现在同一报表上 ， 虽是理想 ， 但实践上必须克服很多困难 ， 除上述的因果关系、货币化问题外 ， 更难的是会计框架的建立 。框架设计必须基于一套合理的会计原则 ， 以决定影响力来源的范围、利益相关方的范围、度量的针对性、货币化及价值的范围等 ， 最后才能展开具体应用 。
事实上 ， 这套会计框架正在孵化并试点中 。它由全球影响力督导小组及影响力度量专项启动 ， 美国哈佛大学的影响力加权会计（Impact-Weighted Accounts, IWA）推动方案进行孵化 。IWA除工作小组外 ， 另有知名的会计、经济及管理学者担任咨询委员 ， 并有实践组织参与 。
IWA企图解决上述存在已久的问题：如何把企业的ESG影响力纳入财务报表?而这项努力正反映出 ， 在时代背景和思维模式改变下 ， 会计框架亦须随之相应修改 。以股东为中心的传统财务报表 ， 从上世纪二十年代至今沿用百年 ， 已明显不符时代需求 。特别是 ， 传统报表未能纳入负面ESG影响力 ， 由此形成的不公平亟待解决 ， 资本主义经济的偏颇亦需矫治 。IWA的会计框架不仅对ESG影响力提供了可处理的会计方法 ， 更展现重塑资本主义的雄心壮志 。

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