无论是后果或影响力 ， 都涉及一些因果关系 。确立因果关系向来很难 ， 背后原由很多 。有时是后果没法得知 ， 有时是后果难以在短期中被观察到 ， 有时是观察到的后果中有干扰因素 。此外 ， 用以支持因果关系的证据有严谨度差异 ， 而证据要多强才能用来确认因果关系呢?
以生产药物的公司而言 ， 药物产品与治愈疗效之间的因果关系 ， 常通过某种比较来证明 。下图由严谨度最低的方法依序而上 ， 最低是”没有比较” ， 在不做任何比较的情况下 ， 仅从正面效果本身来理解干预的效果 。较好的是与”基准线”对照 ， 把实验组的结果与类似组的先前结果相比 。更好的是”倾向得分比配” ， 把接受实验者与未接受实验者的情况相比 。再上一级的是”随机对照实验” ， 依随机取样法找出实验组与对照组 ， 将两组结果进行比较 。最好的是”元分析法” ， 针对多项随机对照实验的结果进行全面性分析 。
确认因果关系的困难 ， 也发生于ESG影响力的认定上 。有时是企业产品的后果未能在短期中被观察到 ， 以致因果关系被忽略了 。譬如 ， 新研发的药物就多次发生这种情况 ， 硅胶气胸填充物的致癌后果就是知名案例 。有时与支持因果关系证据的前后不一致有关 ， 微额贷款是另一个知名案例 。早年严谨度较低的一些研究肯定微额贷款的扶贫影响力 ， 但后来RCT研究却发现其影响力无足轻重 ， 从而否定了先前被认定的因果关系 。
图2：因果证据的严谨性
无论认定因果关系有多难 ， 这种认定是影响力评估的先决条件 。但ESG影响力相关之因果关系的确认必须仰赖各领域的研究发现 ， 特别是社会科学下的心理学、社会学、经济学等领域 。当把这些领域下因果关系的研究发现汇整为数据库后 ， 就能形成ESG影响力评估的依据 。
这种数据库过去不存在 ， 但近年欧美有实践者基于社会科学的研究结果 ， 建立了ESG因果数据库 。在持续优化下 ， 未来这种数据库应有很大的发展空间 。
l ESG影响力的货币化
影响力因果关系建立后 ， 下一步是对影响力赋予一个货币价值 。货币化是为了统一ESG的度量单位 ， 最后目标在于与企业（以货币计算）的财务信息合并 ， 以理解企业的整体表现 。
特别是 ， 无论是企业在年报或可持续报告中所披露的ESG信息 ， 或是数据商加工后的ESG信息 ， 它们通常以不同的度量单位形成 。这类难以共量的困难 ， 前面已经述及 。
货币化可将原本异质的度量单位转换为人人能理解的货币值 ， 然后加总 ， 以得出ESG影响力总值 。当影响力单位相同时 ， 一家企业可对不同来源的影响力进行比较 ， 以优化资源配置 ， 做出更好的战略决策 。同时 ， 也更容易进行企业之间的ESG影响力比较 。
不过 ， 如同影响力的因果判断 ， 其货币化也须借助另一些来源 ， 包括行业数据、学者研究、政府统计等 。当共识基础存在时 ， 货币化会比较容易进行 ， 而企业碳排放量的货币化即属此类 ， 其社会成本可以通过碳税或碳定价来计算 。但当要把一些原本属于定性的概念货币化时 ， 难度就相对增高 ， 而产品质量的货币化就属此类 。当然 ， 有些影响力的货币化向来就充满争议 ， 譬如酒驾肇事致人于死 ， 此时即涉及评估人命这类无形资产的难题 。
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