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食品|这个万亿市场开始回暖，有什么好机会？

食品|这个万亿市场开始回暖，有什么好机会？
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作者：蓝色多瑙河 编辑：小市妹
近日 ， 休闲食品龙头洽洽食品、良品铺子、三只松鼠股价近十个交易日内累计涨幅均值超过20% 。
休闲食品指数也呈现触底反弹 。 Wind终端显示 ， 10月21日至今休闲食品（中信）（CI005515.WI）指数累计上涨超过10% ， 更较9月初的低谷位置反弹接近20% 。
几家细分市场的头部公司 ， 近期也在频频接待机构投资者调研 。
【食品|这个万亿市场开始回暖，有什么好机会？】 种种迹象都表明 ， 这个万亿市场的休闲食品板块正开始回暖 。 这到底是在放烟雾弹 ， 还是有坚实的基本面作支撑？
本文将主要讨论以下三个问题：
1.休闲食品回暖背后的推动因素是什么？
2.持续性如何？
3.回暖过程中有什么布局机会？
【三大因素】
本文笔者主要以“坚果炒货”类休闲食品公司为切入（选取原因：该板块业绩增速高、上市公司多） ， 对整个休闲零食板块进行分析 。
首先 ， 从下图中可明显看出 ， 这波股价回弹基本始于10月20日左右 ， 也就是各家休闲食品公司相继公布三季报的节点 。
食品|这个万亿市场开始回暖，有什么好机会？
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这意味着 ， 三季报业绩是板块回暖的直接推动力 。 为此笔者整理了6家主要从事坚果炒货类上市公司的三季报业绩 。 数据显示 ， 6家公司中 ， 有5家三季度营收实现正增长 ， Q1、Q2同比正增长的公司也是多数 。
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其实Q1、Q2取得同比正增长并不难 ， 毕竟去年上半年是疫情影响最严重的时候 。 而Q3的同比正增长完全建立在去年经济恢复后的高基数下 ， 这说明休闲食品需求端确实在持续转暖 。
另外 ， 也可以从社会消费零售总额数据中得到印证 ， 据国家统计局最新数据显示：9月份社会消费品零售总额36833亿元 ， 同比增长4.4%；其中 ， 除汽车以外的消费品零售额33298亿元 ， 同比增长6.4% 。
消费景气度的攀升是休闲零食公司业绩回暖的根基 ， 而业务端的持续增长则是板块行情回弹的基础 。
其次 ， 从估值端来看 ， 休闲食品也已经走下了“神坛” 。 在经历一年多的回调后 ， 休闲食品估值（PE-TTM）从2020年中旬的60多倍回落到当前的40倍左右 ， 合理估值区间下 ， 自然会吸引投资者的关注 。 这也是 ， 最近多家头部休闲零食公司频繁接待机构调研的核心原因 。
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▲来源：Wind休闲食品指数PE-TTM走势
最后 ， 叠加近期“双十一”、“双十二”电商大促节的刺激 ， 四季度休闲零食业务进一步放量的确定性高 ， 这些都为板块回暖增加了筹码 。
以上利好因素都预示着休闲食品板块的短期回暖具有高确定性 。
【不惧短期困扰】
股价在短期出现10%-20%的回暖 ， 并非长期投资者追求超额收益的途径 ， 发掘随着时间发酵能走出至少翻倍行情的细分板块牛股才是这些人最应该专注的事情 。
在笔者看来 ， 休闲食品板块由于“高增速与低渗透率”的特点 ， 一旦估值回落到合理水平 ， 随着业绩的高复合增长 ， 有望出现翻倍牛股 。
所以 ， 这就需要关注行业本身的内生性及外延式增长点在哪里 。 这也是本次回暖持续性的重要部分 。
笔者从行业宏观变化与企业微观发展两部分分析 。
首先 ， 从行业宏观变化看 ， 休闲食品领域主要呈现出：“高增长、低渗透率与消费升级”三大趋势 。

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