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明朗|花样年拟分拆商管上市 物业“双子”布局渐趋明朗( 二 )


在彩生活的估值无法达到公司预期的背景下，花样年选择押注估值相对较高的商管，或不失为一条新的出路。
目前，港股以非住宅运营为主的商管企业较为稀缺，主要有华润万象生活（01209.HK)、宝龙商业（09909.HK)、卓越商企（06989.HK）、中骏商管（00606.HK)等几家，整体来看，商管物企毛利率几乎为住宅物业毛利率的两倍左右，股价整体表现也优于住宅物企。
在此背景下，若股权架构清晰，利润、规模等指标具有一定基础的商管物业企业，上市获资本助攻，维持较高ROE 成长性，估值有望迎来重估，市值也将得到明显改善。花样年和彩生活拟分拆商管业务独立上市，在某种程度上看，也有打破当前彩生活低估值陷阱，顺应资本潮流的意味。
在彩生活之外，花样年为业界所知的另一个物管平台美易家2017年底从新三板退市。
在美易家2017年度业绩发布会上，公司董事长潘军有表示，希望未来能把美易家放到更大的平台上。显然，潘军对从新三板退市的美易家有着更深入的思考和审慎布局。
然而，新近的大宗收购绿闵物业也未直接放入美易家之中，而是放在今年3月成立的深圳富昌。
工商信息显示，深圳富昌由富昌环球（香港）有限公司100%持股。目前，深圳富昌对外投资的资产仅1个：深圳市美易家住宅物业服务集团有限公司（下称“美易家住宅物业”）。它成立于2021年1月，由深圳富昌持股 70.95%。
富昌商业目前拥有美易家住宅物业，商管物业企业绿闵物业，而美易家目前还未有资产腾挪。
那么，到底哪一个公司会成为花样年商管的上市平台呢？随着今日独立上市分拆公告发出，花样年物业上市平台的另一张牌可能距离揭晓也不远了。

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