中报|【图解中报】中海地产：增收不增利，面对集中供地，公司路在何方？
●销售规模持续增长，多城市市场份额占有率排名前三
【 中报|【图解中报】中海地产：增收不增利，面对集中供地，公司路在何方？】2021年中海地产中报显示，报告期内，中海地产实现销售额2072亿元，同比增长20.5%,实现销售面积1049.6万平方米，同比增长10%，虽然增长幅度较大，但仍低于同规模中位水平22.5个百分点；销售均价2万元/平米,高于同类房企销售均价。中国海外发展主流城市的销售份额持续提升，在北京、上海、广州等多个城市的市场占有率进入前三。
● 营收保持两位数增长，净利润近似零增长
2021年上半年，中海地产营业收入同比增长22%，达1010亿元。净利润为207.8亿元，同比增长1.2%，远低于同规模企业中位水平。
● 资本结构合理，三道红线零踩线
2021年6月末，中海地产三道红线持续达标，降为绿档，剔除预收账款后的资产负债率为60.2%,净负债率为33.8%,现金短债比为2.1。中海地产有在手现金1174.3亿元，银行授信额度530.6亿元，下半年到期银行及其他借款、担保票据及公司债券合计共318.5亿元，中海地产下半年偿债压力较小。
● 拿地力度大幅下滑，丰厚土地储备为未来2-3年发展保驾护航
2021年上半年，中国海外发展在14个城市新增20宗地块，新增总建筑面积为307万平方米，总地价为490亿元，拿地力度相比去年同期大幅下降。截至2021年6月末，中国海外发展总土地储备约为9924万平方米，对应总货值约1.5万亿元。面对第二轮集中供地限制起拍价及溢价率、限制房企买地金额等相关政策回调等利空因素，中海地产优质土储有力地保障了集团未来2-3年稳定发展。
● 持续加强聚焦一、二线城市，集中供地成为最大考验
从新增土储分布来看，2021年上半年中国海外发展一、二线城市权益拿地面积占比达79.4%，土地质量较高。但2021年上半年，中国海外发展在14个城市新增20宗地块，在北京、天津、广州分别仅增加一块地。“集中供地”阶段，中海地产在北京、深圳、广州等主要城市颗粒无收，更是被上海土拍拒之门外。对长期以来一二线核心城市的中海地产来说，如何面对集中供地成为目前最大考验。
此外，报告期内，中海地产下列指标表现优秀：
1. 剔除预收账款后的资产负债率为60.2%，净负债率为33.8%，现金短债比为2.1，三道红线指标均处于监管阈值内。
2.营业毛利率高于同规模企业中位6.5个百分点与营业净利率高于同规模企业中位9.3个百分点，盈利能力较强。
待改善的指标则有：
1. 净利润增长率为1.2%，接近0增长。
2. 土储质量为0.79，虽保持较高行业水平，高于同规模企业0.9个百分点，但相比自身大幅下降。
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