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企业|加大投入有待变现 甘源食品在渠道与营销上如何破局

企业|加大投入有待变现 甘源食品在渠道与营销上如何破局
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《投资者网》王柱力
作为一家休闲零食生产企业 ， 甘源食品股份有限公司（002991.SZ；下称“甘源食品”）的股价波动有点大 ， 在去年7月上市之初 ， 曾一度快速拉升至高位156元/股附近 ， 随后便一路震荡下跌 ， 截至9月9日收盘 ， 仅报49.6元/股 。
综合过去三年业绩来看 ， 公司净利润逐步走高 ， 从2018年的约1.2亿元 ， 上升至2020年的约1.8亿元 。 但2021年中报仅有约3702万元 ， 同比下滑约46% 。 另外8月20日 ， 公司又预披露大股东减持计划 ， 红杉铭德计划减持近560万股 ， 占总股本的6% 。
加大投入有待变现
但若进一步梳理甘源食品财务数据 ， 可以看到 ， 上半年公司营收同比上升约11% ， 营业总成本上涨约25% ， 销售毛利率下滑约9% 。
甘源食品表示 ， “上半年净利润下滑的主要原因 ， 乃是原材料价格上涨 ， 商超人流量下降 ， 线下经销商收入未达预期 ， 以及阶段性费用投入较大 ， 其中就包括广告费用、新品进场费用等 。 ”
企业|加大投入有待变现 甘源食品在渠道与营销上如何破局
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数据来源：同花顺甘源食品销售毛利率
而对于规模较大的休闲零食头部企业 ， 在这之中存在一定的机会 。 头部企业资金充足 ， 有足够的力量铺设渠道 ， 拓展市场 。 一旦市场占有率达到一定程度 ， 就更容易占领用户心智 ， 形成品牌效应 。 尤其当今食品安全问题日益突出 ， 消费者总是对大品牌有着更多信赖 。
甘源食品的拓展也遵循这一逻辑 。 从招股书看 ， 公司所募集资金的最重要去向 ， 就是“营销网络升级及品牌推广项目” ， 该项拟动用资金约3.5亿元 。 其次才是零食产品的生产 ， 即“年产3.6万吨休闲食品河南生产线建设项目” ， 投入约3亿元 。
从中报来看 ， 甘源食品的“销售费用”和“管理费用”分别上涨约48%和43% ， 研发费用上涨约101% 。
【企业|加大投入有待变现 甘源食品在渠道与营销上如何破局】结合资产负债表来看 ， 甘源食品在未来一段时间内并无明显财务风险 ， 但存货增加 ， 要待渠道成型后来消化 。
今年上半年 ， 公司货币资金约6.98亿元 ， 同比上涨约1636% ， 期间的应收账款仅约640万元 ， 其他应收款虽上涨约66% ， 但金额仅约504万元 ， 基本可控 。 另外 ， 甘源食品并无短期借款与长期借款 。
截至上半年 ， 公司存货同比上涨约14% ， 但从往年数据看 ， 公司具备消化存货的能力 。
例如2020年一至四季度 ， 甘源食品存货不断攀升 ， 从约6357万元 ， 上涨至约8888万元 ， 今年一季度更是达到9603万元 ， 但年中则回落至约7522万元 。 公司总体存货周转天数约43天 ， 在休闲零食行业中变现速度较快 。
对投资者来说 ， 接下来一段时间 ， 或更应关注甘源食品前期投入 ， 能否成功转化为利润 。 实际上 ， 上半年公司成本转化不及预期 ， 既受客观因素制约 ， 也有公司自身的原因 。
从客观因素看 ， 疫情和河南暴雨灾害影响较大 。 长期以来 ， 甘源食品生产重心在江西萍乡 ， 今年6月 ， 公司原计划将一部分带壳食品放到河南生产 ， 但因为自然灾害有所拖延 。 同时单个生产线投入成本较高 ， 所以甘源食品拟将新品一同安排在今年第四季度投产 。
从8月份甘源食品披露的“延期公告”来看 ， “年产3.6万吨休闲食品河南生产线建设项目”的投资进度约43% ， “自动化生产线技术改造项目”的进度约40% ， 该项目原定今年8月可以使用 ， 调整后要等到2023年8月方可使用 。

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