（二）市场恐慌情绪蔓延 ， 引发“多米诺骨牌”效应 。
从P2P借款人一端看 ， 确有部分企业和个人出现还款困难和信用违约 ， 但也有一些借款人在行业危机发生后 ， 还款意愿下降 ， 甚至趁机恶意举报平台 ， 掀起市场恐慌 ， 造成平台经营失控 ， 以此达到逃废债的目的 。这些行为直接导致了一些网贷平台资金链断裂、无法兑付 ， 进而诱发了全行业的信任危机 。
从P2P出借人一端看 ， 一些平台发生项目逾期增加、无法兑付本息或实际控制人跑路后 ， 引发了其他平台投资人的担忧情绪 。特别是当一些知名乃至国资背景的平台也出现问题后 ， 市场恐慌情绪和负面情绪扩散 ， 投资人信心不足 ， 争相集中提现、撤回资金 ， 导致更多的平台出现了流动性问题 。其中 ， 一部分资金涌向安全性更高的大平台 ， 一部分则完全撤出了P2P网贷领域 。大量的资金流出在平台间形成连锁反应 ， 使一些原本没什么问题的平台也出现了问题 。
（三）不少网贷机构仍在违规经营 ， 是风险爆发的根本性因素 。
对这次网贷领域风险的集中暴露 ， 宏观经济和市场情绪等外因固然不容忽视 ， 但P2P平台的内因起着决定性作用 。
监管部门多次强调 ， 网贷机构的本质是信息中介 ， 而非信用中介 。但当前仍有部分P2P平台背离信息中介定位以及服务小微企业和依托互联网经营的本质 ， 业务创新偏离轨道 ， 异化为信用中介 。比如 ， 有的机构存在违规放贷、为出借人提供担保增信等行为；有的通过归集资金设立资金池、进行期限拆分；有些机构为规避相关金融产品的认购门槛要求 ， 变换投资产品销售形式 ， 在逃避监管的同时 ， 加剧风险传播；还有些机构甚至通过假标和高收益等手段 ， 虚构项目募集资金 ， 开展自融、庞氏骗局 ， 碰触非法集资底线 。
由于行业信息披露普遍不规范 ， 违规平台的隐蔽性较强 ， 表面看来与合规平台无异 ， 有的甚至还借助激进的市场推广手段 ， 实现了交易规模的快速扩张 。但流动性是这些平台的命门 ， 一旦市场环境骤变 ， 大量违约发生或资金流出激增时 ， 其内在问题就会暴露出来 。
未来P2P网贷行业的发展走向
P2P网贷作为一种互联网金融业态 ， 在缓解小微企业融资难、满足民间资本投资需求、促进金融普惠等方面发挥了积极作用 。但初期的“野蛮生长”所积聚的风险 ， 必然要有一个释放和消化的过程 ， 只有经历“刮骨疗伤”的阵痛 ， 淘汰劣质平台 ， 网贷行业才能化茧成蝶、步入良性发展的轨道 。
（一）网贷机构数量将呈持续性减少态势 。
近两年来 ， 国家互联网金融专项整治的一个重要目标就是严控平台增量、化解存量 。就增量而言 ， 监管部门已经明确 ， 专项整治期间 ， 对新从事网络借贷业务的P2P平台 ， 原则上不予备案登记 。就存量而言 ， 对运行不规范的机构 ， 监管部门要求限期整改 ， 整改不到位的 ， 可能面临淘汰整合；对涉嫌从事非法集资等违法违规活动的机构 ， 将依法取缔 ， 坚决实施市场退出 。
事实上 ， 我国网贷平台数量已出现持续性萎缩 。根据网贷之家的数据 ， 截至6月末 ， 国内累计设立P2P网贷平台6183家 ， 其中停业及问题平台4347家 ， 正常运营平台1836家（图1） 。与2015年11月末3476家的最高值相比 ， 正常运营平台数量已大幅减少了近一半 ， 为近年来的最低值 。从成交量看 ， 6月网贷行业成交1757亿元 ， 较去年同期下降了28.4% 。
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