文章图片
文章图片
定焦One（dingjiaoone）原创
作者 | 王璐
编辑 | 魏佳
过去两年 ， AI成为全球科技圈最强共识 。 无论是国内外巨头还是创业公司 ， 几乎都在重金投入 ， 集体押注AI 。 但另一个问题也无法避免：烧了那么多钱 ， 真有人赚到钱了吗？
近日一份名为“顶尖精益AI Native公司排行榜”的名单在硅谷引发热议 。 名单显示 ， 在AI的带领下 ， 多家初创公司出现“超级员工” ， 单个员工平均创收166万美元 。 其中AI独角兽公司Midjourney ， 以团队40人、年收入5亿美元的成绩位居第一 ， 相当于每位员工每月给公司带来747.5万元人民币的业绩 。
那么 ， 烧钱同样毫不手软的国内大厂 ， 情况如何？
从2023年开始 ， 百度、阿里、腾讯等多家大厂陆续在财报中强调AI的重要性 。 今年Q1 ， 它们更是集体在财报里透露“AI相关业务带动营收快速增长”的信号 。 这也让一些从业者乐观判断 ， 大厂的AI正从“投入期”走向“兑现期” 。
然而 ， 真的是全面兑现了吗？「定焦One」选取了近两年在AI上持续加码的九家公司：百度、阿里、腾讯、科大讯飞、快手、美图、华为、字节、昆仑万维 ， 试图结合公开数据一窥它们的AI变现能力 。
需要说明的是 ， 不同公司在财报中对AI业务的披露程度差异较大 。 部分大厂会单独列出AI相关营收及增速 ， 有的则仅笼统提及“增长由AI带动” ， 并未透露具体数据；而字节尚未上市 ， 缺乏标准化披露 。 因此 ， 「定焦One」将综合财报数据、大模型调用量、应用榜单排名以及各类行业数据 ， 进行综合判断 。 另外 ， 由于AI相关投入大多被计入整体研发费用 ， 而收入又往往未单独列项 ， 各大厂AI业务的实际盈利情况难以得出具体数字 ， 但我们仍可观察其变现路径是否初步形成 。
在这场全民参与的AI竞赛中 ， 谁只是赚了热搜 ， 谁已经拿到真金白银？
大厂做AI ， 四类赚钱方式参考多位AI从业者观点和公开信息 ， 我们将大厂的AI布局大致概括为四类：模型即产品、模型即服务、AI即功能、“卖铲人” 。 这四类布局并非割裂 ， 而是交叉并存 ， 每类的变现方式并相不同 。
第一类是“模型即产品” ， 指的是大厂围绕自研大模型推出的具体应用产品 ， 涵盖To C的通用AI助手、AI写作、AI绘图、AI视频生成工具 ， 以及少量To B的定制化工具 。
这类产品中 ， C端应用远多于B端 ， 比如字节的豆包、腾讯的元宝、百度的文小言等 。 九家大厂中 ， 只有华为专注于B端应用 ， 没有C端通用AI助手 。
相比于抽象的大模型底座 ， C端用户对可上手操作的AI应用感知度很高 ， 主要商业模式为订阅制 ， 即收取会员费 。 因此 ， 一款AI应用的赚钱能力主要取决于使用者数量和付费意愿 。 在众多应用中 ， 通用AI助手是目前市面上月活最高的应用类型 ， 豆包、元宝、文小言等排名靠前 。
但这类产品同质化严重 ， 因为产品能力高度依赖大模型 。 目前市面上热度最高的是深度求索公司的开源推理大模型DeepSeek-R1 ， 已被元宝、文小言等大厂AI应用接入 ， 这也导致各家应用差异不大、用户黏性不强 ， 月活表现则与广告投放量呈强相关 。
第二类是“模型即服务（MaaS）” ， 该业务主要面向B端客户 ， 可以将训练好的AI模型通过云平台以API或标准化接口的形式提供给企业客户 ， 也可以为不同行业的企业客户（例如金融、医疗、营销）定制专属模型训练 。 由于它涉及算力、数据安全等因素 ， 收费较高 ， 且用户黏性较强 ， 是当前AI领域变现能力最明确的方向之一 ， 但需要较强的服务能力 。
根据IDC最新发布的报告显示 ， 百度智能云、阿里云在性能和市占率上排名前二 ， 落地成熟度在一众大厂中排名最高 。
第三类是“AI即功能” ， 与前两类直接售卖AI产品和服务不同 ， “AI即功能”指的大厂将AI作为一种通用能力 ， 嵌入自身产品或业务流程中 ， 起到提升效率、赋能业务的作用 。
比如快手、字节用AI优化内容分发、视频生成 ， 阿里妈妈的“AI智投”帮助广告主优化广告ROI ， 美图通过AI功能提升图片处理能力 ， 促成用户付费转化 。
这类功能不会带来单独的AI营收数据 ， 但其间接作用能提升主业利润率 ， 属于“隐性盈利”路径 。 尽管变现程度仍难量化 ， 但趋势已经非常明显 。
最后一类是“卖铲人” ， 指的是卖算力基础设施 ， 服务对象包括云服务商、大模型公司等 。
全球代表性玩家是英伟达 ， 2026财年第一季度营收高达441亿美元 ， 总市值超过微软位居全球第一 。 国内的代表是华为 ， 此外 ， 寒武纪、商汤也有所布局 。
相比前面三类 ， 这类业务门槛较高 ， 产品周期长、研发投入重 ， 对生态的依赖也非常强 ， 国内大厂多数处在用短期亏损换长期壁垒的阶段 。
谁最接近“AI正循环”？捋清九家大厂的AI业务构成后 ， 「定焦One」将它们分为三大梯队 ， 代表着它们的AI变现能力和商业化路径的不同阶段 。
第一梯队：百度、阿里、腾讯、华为
这四家的特点是 ， AI已经成为拉动总营收的重要变量 。
先看百度 ， 它的收入中 ， 与AI有关的主要体现在百度核心收入中的非在线营销收入（主要包括智能云、萝卜快跑等）中 。
早在2019年 ， 传统在线广告业务增速放缓 ， 百度就将重心转向AI和云计算领域 。 2022年OpenAI 发布ChatGPT后 ， 百度加快了将AI技术（如文心大模型）与云服务深度结合 ， 并推出文心一言 ， 成为国内首个公开亮相的大语言模型 。 2024年 ， 百度AI应用逐步落地 。 以百度文库AI为例 ， 其MAU达9400万 ， 同比增长216% 。 这些进展共同推动百度非在线营销收入从2022年的259亿涨到2024年的317亿 。
2025年Q1被称为百度AI战略的全面爆发期 ， 非在线营销收入94亿元 ， 同比增长40% ， 主要受AI云业务推动 。 其中百度智能云营收同比增长42% ， 增速超越了谷歌GCP（30%）、微软智能云（21%）、亚马逊AWS（17%） 。
百度智能云的增长 ， 来自多重因素的共同作用：文心大模型价格降低带动中标金额与数量提升 ， 千帆平台提供国内外近百种主流模型 ， 以及硬件上昆仑芯实现突破 。 “模型+服务+算力”发力 ， 百度的商业化路径较为明确 。
再看阿里 ， AI的收入主要体现在云智能集团上 。 2025年Q1 ， 阿里总营收2432亿 ， 同比增长3.9% ， 其中云智能集团收入301亿 ， 同比增长18% ， AI相关产品收入连续七个季度实现三位数同比增长 。
这一系列数字表明AI承担起了阿里集团增长的重任 ， 阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭也表示“AI+云成为其长期发展的新增长引擎” 。
目前阿里的AI业务已经具备两大优势 ， 即开源+云生态 。
2022财年 ， 云智能首次盈利 ， 最近三年盈利能力稳步提高 ， 2023财年到2025财年的利润率分别为4%、5.8%、8.9% ， 这主要得益于AI相关产品采用量的提升 。
自2023年4月 ， 阿里发布通义千问大模型 ， 并采取开源模式迭代更新 。 凭借着高使用量和反馈 ， 其已经追赶上头部闭源模型的能力 ， 最新的Qwen3让通义千问在多个国际评测中表现优异 。 截至今年4月底 ， 千问已开源200余个模型 ， 全球下载量超3亿次 ， 衍生模型数超10万个 ， 成为全球最大的开源模型家族 。
相比闭源 ， 开源的商业化难度更高 ， 但若能借此吸引大量开发者使用 ， 或许他们还会选择接入同根同源的阿里云 ， 有望为阿里带来云计算、数据库、行业解决方案等更高利润的收入 。
此外 ， 在本次Q1财报中 ， 阿里还提到其开发的AI编码助手——通义灵码 ， 实现强劲收入增长 。
腾讯未在财报中披露AI业务具体数据 ， 但已经将AI整合到各项业务中 。 2025年Q1电话会上 ， 管理层表示 ， AI对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献 。
财报显示 ， 腾讯广告Q1收入同比增长20%至319亿元 ， 连续十季实现两位数增长 ， 得益于广告平台的持续AI升级；游戏Q1收入整体增长24% ， 增速创近3年新高 。 推动游戏业务长期增长的重要因素是AI技术的应用 ， 尤其是在大型竞技类多人游戏中 ， AI的作用格外突出 。
外界普遍认为 ， AI对腾讯的贡献已在主业中释放 ， 为腾讯带来的收益应该不亚于百度和阿里 。
华为还没有上市 ， 但也会发布财报 ， 其AI相关业务主要分布在ICT基础设施业务（以5G移动通信、微波、光通信为代表的通信基础设备 ， 以及以算力板卡、服务器、数据中心为代表的算力基础设施）和云计算业务中 。 2024年 ， 华为ICT基础设施业务营收3699亿 ， 同比增长4.9% ， 云计算营收385亿 ， 同比增长8.5% 。
自研芯片和盘古大模型的成绩是亮点 。 华为云盘古大模型已在30多个行业、400多个场景中落地 ， 在政务、工业、金融3个市场份额位列第一 。
第二梯队：快手、字节、美图
这三家主要靠AI为主业提效或打造爆款应用 ， 初步看到成效 。
快手的AI战略主要分为两部分：
一是视频生成大模型可灵 ， 在财报中 ， 快手单独披露了可灵AI的2025年Q1的营收——超过1.5亿元 ， 超过了去年7月到今年2月可灵的收入总和 。 目前 ， 可灵AI已应用于广告营销、短剧、智能终端等多个行业 。
二是AI能力与其核心业务的融合 ， 尤其体现在电商与广告两大支柱业务上 。 以电商为例 ， 从C端提升用户体验 ， 依靠大模型能力实现精准推荐 ， 并推出AI试衣、全天候智能客服等功能 ， 在B端也推出了一些AI工具帮助商家提升经营效率 ， 比如在2025年Q1 ， AI自动生成的直播切片日均GMV同比增长超过300% ， 短视频GMV同比增长超40% 。
未上市的字节没有具体财务数据可查 ， 但在AI的布局上主打全面和数量庞大 ， 既有基础设施 ， 也有AI产品 ， 涉及超20款AI应用 ， 包括聊天助手、虚拟陪伴、视频创作、教育、代码工具等几乎所有热门赛道 。
字节一方面打造AI应用 ， 另一方面用AI给自身业务提效 。 AI生成视频应用即梦与快手的可灵AI同属第一梯队 ， 不过在技术水平上 ， 不少人认为可灵优于即梦 。
在减少人工依赖和资源高效利用上 ， 字节也取得了效果 。 其基础架构团队曾公开表示 ， ByteBrain利用大模型（LLM）优化火山引擎稳定性 ， 基于运筹优化算法对系统成本进行优化 ， 近三年节省成本超10亿元 。
美图这类工具应用型公司 ， 也通过AI实现了增长 。
美图在2024年报中提及 ， 全年总营收33亿、经调整净利润6亿 ， 同比分别增长23.9%、59.2% 。 营收和净利润双增主要得益于将AI技术融入到产品中 ， 其中的“美图设计室”应用 ， 全年收入2亿 ， 是美图有史以来收入增长最快的产品 。
第三梯队：科大讯飞、昆仑万维
这两家公司均围绕AI布局 ， 并有大模型和AI产品推出 ， 但尚处在投入期 。
科大讯飞围绕星火大模型布局了“1+N”体系 ， 让底座大模型这个“1”赋能教育、医疗、汽车、办公、智能硬件等多个行业 。
2025年Q1其总营收47亿 ， 同比增长27.7% 。 营收的增长与AI有关 ， “星火”大模型商业化落地加快 ， 拉动了总营收 。 只不过 ， 由于AI研发投入较大 ， Q1净亏损2亿 。
昆仑万维在AI音乐、AI短剧、AI社交等多个应用维度进行尝试 ， 并取得一定成绩 。 尤其是AI短剧应用DramaWave ， 截至2025年3月底 ， 年化流水收入ARR达到1.2亿美元（月流水收入约1000万美元） 。
除了对业务营收的带动 ， AI也为这些公司带来了资本市场的红利 。 2023年 ， 大厂陆续公布自研大模型 ， “All in AI”都在不同程度上提高了各家的市值 。
尤其是美图 ， 今年以来的涨幅达到了127.42% ， 其次是阿里和快手 ， 涨幅均超过40% 。 即便是体量较大的腾讯 ， 涨幅也达到24.58% 。
另外 ， 在每一次重磅产品发布或重磅消息宣布时 ， 也会直接抬升这些大厂在资本市场的股价 。 例如 ， 百度在2023年文心一言大模型发布后 ， 港股当日涨幅最高超15%；昆仑万维在2023年4月推出“天工”大模型后 ， 股价一度升至70.55元/股 ， 市值最高接近800亿元 。 今年在DeepSeek的带领下 ， AI大厂股价再次出现短暂集体上涨 。
换句话说 ， 即便AI业务暂未带来利润 ， 它们为公司带来的“想象力”本身 ， 就是一笔稳赚不赔的买卖 。
靠AI赚钱 ， 大厂的好日子来了吗？从呈现结果来看 ， 大厂探索的四种AI业务路径中 ， “模型即产品”“模型即服务”是相对成熟的变现模式 ， 前者打造了月营收过亿的AI应用 ， 后者则推动云服务再度起飞；“AI即功能”也取得了一定效果；至于硬件 ， 需要长时间投入才能看到效果 。
但在收入初现的背后 ， 另一个更现实的问题正在浮现——AI持续投入之重 ， 远超目前的回报能力 。
2023年以来 ， 多家大厂的研发费用呈增长趋势 ， AI成为主要投入方向之一 。 腾讯、阿里、百度、快手的年度研发投入均维持在百亿级以上 ， 其中腾讯在2024年投入超过700亿元 ， 阿里也接近600亿元 。 即便是体量较小的昆仑万维、美图、科大讯飞 ， 研发费用也在近两年明显上升 。
从2025年Q1的情况来看 ， 各家仍保持较高的投入节奏 ， 腾讯、阿里分别达到189亿、149亿 。
这一投入趋势还在继续 ， 阿里已宣布未来3年将投入至少3800亿 ， 用于建设AI和云计算基础设施 ， 总额超过去十年总和 。 腾讯在3月的业绩会上曾宣布 ， 在去年767亿元资本开支创历史新高的基础上 ， 会在2025年进一步增加资本支出 ， 在研发方面 ， 将继续投资自研模型 ， 并加速各个业务集团的AI应用开发 。
而站在营收端来看 ， 想要靠“模型即产品”“模型即服务”真正保持持续盈利 ， 也远比想象中复杂 。
先看“模型即产品” ， 尽管OpenAI的ChatGPT年化订阅收入达10亿美金 ， 其中84%来自ChatGPT付费用户 ， 但国内大厂很难复制这一成功 ， 原因有三：产品功能差异小 ， 都依赖底层推理模型 ， 功能趋同；使用门槛低 ， 但用户粘性也较弱；付费习惯没有形成 。
更现实的是 ， 大部分C端AI产品的流量成本极高 ， 每一分营收背后可能都烧了数倍的获客费用 。
比如 ， 为了推广元宝APP ， 腾讯在2025年Q1的投入不少 ， 导致销售和市场推广开支同比增长4%至79亿元 。 其他头部应用同样也在营销上投下了重金 ， App Growing数据显示 ， 豆包APP仅2025年Q1投放金额就大约为1.6亿 。
再看“模型即服务” ， 一方面 ， 随着技术的成熟 ， 大厂纷纷卷起价格 ， 利润空间不断被压缩 。 去年先是DeepSeek V2大幅降价 ， API价格仅为GPT-4 Turbo的近百分之一 ， 随后字节、百度、阿里纷纷降价 ， 海外的OpenAI也是如此 。
另一方面 ， 在DeepSeek等开源模型崛起后 ， 闭源大模型的溢价壁垒被逐渐打破 ， 大厂集体临着两难的选择：闭源大模型卖不动 ， 完全开源盈利又很难 。
总之 ， 在ToC的应用变现上 ， 用户还未形成付费习惯 ， ToB变现又难以实现规模化 。
最后回到问题本身：AI到底能不能赚钱？
答案是：能 ， 但相比动辄百亿级的研发投入、营销成本 ， 真正能靠AI实现“正现金流”的公司 ， 目前几乎还没有 。 在当下 ， AI是一种必要的战略投入 。 它不能短期养活公司 ， 但可以让市场对公司重新定价 。
【大厂搞AI，谁赚到钱了？】*题图来源于Unsplash 。
推荐阅读
- 荣耀 400 系列与 vivo S30 系列对比：谁更胜一筹？
- 2025年手机市场拍照技术大比拼：苹果、vivo与小米谁能称王？
- 互联网大厂日报：京东在全部领域都在进攻？
- vivo X Fold5对战iPhone16 Pro Max，看谁更厚！
- 腾讯给自家QQ浏览器，搞了波史诗级更新
- 小鹏再爆单！居然还拉着华为搞生态战？
- 6000元出头的RTX5060 暗影精灵11酷睿版和锐龙版谁更值得买？
- 华为30多年才搞出5纳米芯片，为何小米10年就能3纳米
- “全世界只有我能做，美国不买我的买谁的？”北斗4D黑科技火了
- 20万级新能源双雄对决：极氪007GT和小米SU7谁更值得冲？