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1.我国猪肉产品进口量占产量比例较小 。我国猪肉进口以寒鲜冻猪肉、猪杂碎为主，加工猪肉占比较低 。从过去十年的趋势来看我国猪肉产品进口集体呈现增长的态势，2008年-2015年，我国每年进口数量不超过150万吨，2016年由于国内猪价高企，进口肉价格优势显然，进口量增添至311万吨，近两年随追薯价的下降，2018年进口量降低至215万吨 。从量上来看，根据统计局数据，我国2016-2018年猪肉的产量为5300-5400万吨，冻猪肉占比仅为2.20%-3.06% 。
【进口是否能够弥补产能的缺口？？】2.我国猪肉产品主要来源于欧盟、北美和南美 。从进口地区结构上来看，2018年我国寒鲜冻猪肉和冻猪杂的前五大进口地区为欧盟、加拿大、美国、巴西和智利，分辞进口了136.99万吨、27.94万吨、26.27万吨、15.01万吨和7.37万吨，占进口总量的64.06%、13.07%、12.28%、7.02%、3.45% 。分产品来看，我国寒鲜冻猪肉进口主要来源于欧盟、加拿大、巴西、美国和智利 。猪杂主要进口国为欧盟、美国、加拿大、智利和墨西哥 。
3.进口无法满意我国的需求 。参照USDA对于2019年产需的预料，我们重点考虑猪肉年产量在100万吨以上且自赠率在100%以上的国家/地区：欧盟、美国、巴西及加拿大，自赠率分辞为115%、123%、124%和232%，预计2019年猪肉进口量将在170万吨左右，若再考虑一些其他的比较小的猪肉产出国，预计出口量在170-200万吨 。从全球贸易量来看，近年来，全球的猪肉贸易量在800万吨左右，而菲律宾、韩国、墨西哥、日本自赠率较低，需要依赖进口满意本国消费量的所需要的进口量就接近400万吨，也就是说可供我国调剂的量为400万吨，就算剩余量所有运往我国，也无法满意我国今年由非洲猪瘟所带来的供赠缺口 。
4.非洲猪瘟加速产能出清，带来行业超高景气度 。我们以为非洲猪瘟会导致产能出清超预期，使得本轮景气周期持续光阴更长，猪价高点更高，猪价均值也会得到集体抬升 。随着行业集中度的不断提升，大型养殖集团将获得更大的发展空间 。
风险提醒：价格波动、政策的变动
1 我国进口猪肉主要以寒鲜冻肉和猪杂碎为主
我国的进口猪肉产品的结构分寒鲜冻猪肉、猪杂碎和加工猪肉 。其中，寒鲜冻猪肉和猪杂碎占比较高，加工猪肉的进口比例较低 。以2018年为例，我国猪肉产品进口总量为215.5万吨，其中，寒鲜冻猪肉进口119.3万吨，占比55.4%，猪杂碎进口96.1万吨，占比44.6%，加工猪肉产品进口596吨，仅占比0.03% 。
进口的寒冻猪肉，部分用于肉制品加工企业，制种高温肉制品，部分销售到工厂食堂及低端餐饮企业，由于我国居民倾向于食用鲜肉，直接通过农贸市场销售到终端消费者的比例很低，进口猪杂则多是由肉制品加工企业采购，生产中式肉制品 。
从过去十年的趋势来看我国猪肉产品(冻猪肉和猪杂碎)进口集体呈现增长的态势，2008年-2015年，我国每年进口数量不超过150万吨，2016年由于国内猪价高企，进口肉价格优势显然，进口量增添至311万吨，近两年随追薯价的下降，2018年进口量降低至215万吨 。从量上来看，根据统计局数据，我国2016-2018年猪肉的产量为5300-5400万吨，冻猪肉占比仅为2.20%-3.06% 。
2 受非洲猪瘟影响，进口猪肉增多
自2018年8月起，随着非洲猪瘟病毒在国内快速蔓延，我国已发生非洲猪瘟疫情113例，涉及到21个省4个直辖市3个自治区 。受非洲猪瘟的影响，我国生猪产能有了较大幅度的下滑，根据农业农村部2月份发布的最新生猪存栏数据，我国生猪存栏和母猪存栏同比下降幅度达到了有统计数据以来的历史之最，分辞下降16.6%和19.10%，且近4月以来环比下降幅度逐渐扩大，生猪环比分辞为-0.7%、-3.7%、-5.7%、-5.4%，母猪分辞为-1.3%、-2.3%、-3.56%、-5% 。
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