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企业|高瓴、IDG纷纷减持，坚果炒货不再香了？

9月30日 ， 国内两大零食巨头均传来大股东减持公告 。 良品铺子、三只松鼠分别被高瓴、IDG等机构减持约6%的股份 。
去年以来 ， 零食龙头的股价不断滑坡：良品铺子、三只松鼠的市值 ， 从去年年中时的高点跌去了超过一半；盐津铺子、来伊份等也都遭遇滑铁卢 。 股价低迷的背后 ， 有着深刻的基本面因素 。
一、零食 ， 是好生意吗？
需要肯定的是 ， 零食行业仍有较大的空间 。 欧睿数据显示 ， 我国2019年休闲食品人均消费量为6.3千克 ， 是日本的35% ， 美国的15% 。 虽然人均消费量与发达国家差距较大 ， 但我国市场规模已超过万亿 ， 可见未来潜力 。
然而 ， 零食的行业特征却十分堪忧 。
良品铺子的招股说明书中直接承认 ， “休闲食品行业门槛相对较低 。 ”其实这是个很严重的问题 。 坚果、炒货 ， 甚至猪肉脯等零食 ， 不需要很高的技术也能生产 。 良品铺子、来伊份、三只松鼠的产品都是外包甚至贴牌生产 。
同时 ， 由于零食是供人们闲时食用的 ， 其价格不能做得太贵 ， 提价空间天然有限 。 不仅如此 ， 零食不是高频消费品 ， 这就使得价格和销量这两个关键因素都处于很尴尬的局面 。
更可怕的是 ， 零食难以做出差异化 。 大家可能都听说过“每日坚果” ， 这是三只松鼠最早的爆品之一 。 其实“每日坚果”最早是青岛沃隆发明的 ， 走红后迅速被抄了个一干二净 ， 现在听说过沃隆这个牌子的人可能都不多了 。
这样一个难走量、难提价、谁都能干、很容易抄作业的行业 ， 注定很难做 。 高瓴的减持 ， 也是情理之中 。
二、零食龙头何去何从？
对零食企业来说 ， 一般消费企业的“大单品”战略是失效的 。 零食行业空间虽大 ， 但被严重分散至种类极多、销量不分上下的小产品中 ， 难以产生可口可乐这样的拳头产品——即使能产生 ， 也很容易被抄走 。
面对难题 ， 零食企业的思路有一个共性特征：逃离低端 。 良品铺子直接打出“高端零食”旗号 ， 试图在产品和线下服务上打出溢价；三只松鼠在不遗余力地建设品牌 ， 打造松鼠IP 。
在拼命寻找提价空间的同时 ， 企业的策略也产生了分化 。 老牌的恰恰食品开始从瓜子拓展到其他坚果和零食；良品铺子在维持零食品类均衡的同时 ， 进军宠物和婴幼儿食品领域；三只松鼠则反其道而行之 ， 不断加强自身在坚果方面的优势 ， 试图坐稳细分领域的龙头交椅 。
【企业|高瓴、IDG纷纷减持，坚果炒货不再香了？】然而 ， 这些企业的努力依然在初级阶段 ， 行业激烈竞争的特点依然未变 ， 未来的格局也未可知 。 证星研究院认为 ， 零食行业细分品类过多、相互替代性强、市场分散程度高 ， 企业难以依靠某一品类做大做强 。 在不断塑造自身品牌形象的同时 ， 进行多元化的扩张 ， 或许是该行业最终的胜出路径 。

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