M2在这些年的房价中扮演了重要角色 。如果不是楼市大量房贷 ， 中国房价根本无法复制 。好了 ， 回到正题 ， M2增长率与房价的关系 ， 请看图3M2 vs全国房价景气指数 。从图中可以看出 ， 在过去的20年中 ， 基本上M2增长率与房价景气指数是正相关的 ， 但从2016年5月开始 ， 出现了负相关 ， 即背离 。
M2是否影响房价的涨幅？为什么？
M2是推高中国房价的幕后黑手 ， 目前中国的M2总规模超过了200多万亿 ， 是GDP的2倍 ， 早在2008年末 ， M2规模只有40多万亿 ， 所以M2在短短的十多年时间里涨了5倍 ， 而中国各城市的房价也涨了5至6倍左右 。记得2008年M2增速高达29% ， 现在由于M2基数太大 ， 所以M2增速一般在8-9%之间 ， 实际上 ， 我们中国M2规模高达200万亿 ， 这是有两个方面原因的：一方面 ， 我国房地产和基建投资 ， 哪一个不需要靠银行贷款来支撑？往往是房价的上涨 ， 刺激了购房需求 ， 而购房的需求 ， 又剌激了M2的增长 。
这些年M2的快速增长是推高房价的主要原因 ， 当然M2上涨也有基建投资的贡献 ， 但主要房地产需求促使M2的大幅增长 。另一方面 ， 美国等西方国家的M2占GDP比重只有70% ， 主要是西方国家是通过直接融资的 ， 比如股市IPO、债券市场、小贷公司或是专门为中小企业服务的金融机构 ， 而中国企业融资主要是靠银行信贷来解决 ， 中国直接融资比例较高 ， 间接融资的占比较小 ，
如果加上信贷大跃进 ， 导致了M2的规模居高不下 ， 也是不奇怪的 。实际上M2对房价涨幅的影响还是非常巨大的：第一 ， 过去中国经济快速增长 ， M2增长速度也是快速的 ， 现在中国经济增长还是要依赖于房地产市场和基础建设投资 ， 这就需要大量信贷支持 ， 更何况土地市场地王频出 ， 土地拍卖价格贵过附近二手新房的楼面价格 ， 那一样离得开银行贷款的推波助澜 。
毫不夸张的讲 ， 如果中国没有M2快速增长 ， 中国房地产（包括楼价和地价）繁荣不起来 ， 第二 ， 过去学界都有M2与房价关系的讨论 。我们认为 ， 先是由于我国房地产市场化后 ， 导致大量购房需求入市 ， 而购房多数人要贷款 ， 于是这些人的购房需求推高了M2和房价 ， 而由于房地产的赚钱效应 ， 又使大量投资、投机性需入市购房 ， 他们都需要银行的房贷 ，
于是又进一步推高M2规模和房价 。如果没有大量银行房贷的支持 ， 金融杠杆的拉长 ， 按照当地居民收入 ， 国内房价再怎么疯狂也不可能涨到几百甚至上千万一套房子 ， 第三 ， M2总规模达到200万亿 ， 这好比是一个堰塞湖 ， 流入房地产 ， 房价上涨 ， 当地百姓叫苦不迭 。但也有流向基建投资 ， 那么原材料价格上涨 ， 还有部分流向商品市场 ， 商品市场价格就会大涨 ， 只要什么商品存在着缺口 ， 那这个商品是必涨无疑 ， 前些年是蒜你狠、姜你军、逗你玩等农产品 ， 今年是猪肉、鸡蛋、苹果等 ， 这样导致了国内的通货膨胀居高不下 ，
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