从2012年收购泰利森开始，截止到目前，蒋卫平及其关联人共同进行了34次股权质押行为（表10），仔细分析这些行为，可以清晰的发现蒋卫平质押行为两大特点 。
其一，质押的频率逐渐升高 。2012年蒋卫平只做了两笔质押，其后逐年增加，到2016年每年都会发生6-7笔质押行为 。这意味着随着天齐锂业的扩张，蒋卫平及其关联人对上市公司的支持力度越来越大 。
其二，质押规模并不是很大 。截至2018年7月，截至2018年7月10日，天齐集团持有天齐锂业股份总数约为4.1亿股 。但在办理最近一笔质押手续后，天齐锂业累计质押的股份数为0.57亿股，约占其持股总数的13.9%，质押比率非常低 。蒋卫平配偶张静同样也只质押非常少的股份 。根据公开信息，张静在办理最近一笔质押手续后，累计质押的股份数只占其所持天齐锂业股份数的9.48% 。
蒋卫平及其关联方的股份质押比率比较低，一方面反映出蒋卫平较好的风险控制意识和稳妥的性格特征，另一方面，也有天齐锂业股价向好的帮助 。相较当前资本市场屡屡爆出的实际控制人股份质押爆仓的“悲剧”和所面临的压力，蒋卫平显得非常从容 。
蒋卫平及其关联方质押上市公司股份所获得的资金除了被用于帮助上市公司事先完成收购、向上市公司提供6亿元股东借款之外，还用于认购上市公司增发的股份 。
天齐锂业上市后进行了两次增发，第一次是2014年以28元/股的价格非公开发行1.12亿股用于收购文菲尔德；第二次是在2017年以11.06元/股的价格，按每10股配售1.5股进行配股 。出于对价格的敏感，蒋卫平只参加第二次的配股，天齐集团和张静分别认购了5342万股、769万股，实现了低成本增持上市公司股份的目的 。
总的来看，天齐锂业上市以来，市值增长约20倍，其中既有业绩大幅上涨的原因，也得益于其较为娴熟的市值管理手段 。天齐锂业市值管理的主要方式是不断做厚股本，在良好业绩的支撑下，市值不断上涨 。不断上涨的业绩，不仅支持了其股价表现，而且也给实际控制人的融资行为带来诸多便利，可以使实际控制人只质押少量股份就能解决发展资金缺口以及低成本增持上市公司股份，由此形成良性互动 。
另一方面，天齐锂业的市值管理方式还有进一步丰富、完善之处 。股本的管理包括股本的量和质两个方面，量是指规模，质主要是指结构，比如境内外普通股、优先股、可转债、可交换债等 。天齐锂业在量的管理上较为成功，但在结构的管理似乎着力不够，到目前为止，天齐锂业只发行了境内普通股，对发行其他性质的股份鲜有涉足 。不过，这一局面似乎即将获得改变 。
6
收购SQM，撼动行业格局
2018年初，天齐锂业宣布进军香港资本市场，拟申请在香港联合交易所主板挂牌上市 。之所以选择在香港上市，笔者分析可能有两个原因：一是当前全球对新能源行业，尤其对于锂业整体持乐观态度，香港资本市场的估值水平较世界其他国家或地区交易所要高 。二是为收购SQM（智利化工矿业公司）提供资金支持 。
SQM是全球最大的碘和硝酸钾生产企业，领先的碳酸锂和氢氧化锂生产商，是“四湖三矿”的拥有者之一，占有2017年全球锂化工产品市场份额的20%，仅次于美国雅保的34% 。截至2017年底，SQM资产42.96亿美元，负债20.49亿美元，资产负债率47.7%；实现营业收入21.57亿美元，利润5.95亿美元 。同期天齐锂业资产178.4亿元，实现营业收入54.7亿元，利润34.52亿元 。二者除了利润大致相当之外，在资产和营业收入规模上均存在很大的差距 。
天齐锂业对SQM实施收购主要出于两方面的考虑 。首先是进一步提高市场份额 。天齐锂业若能完成对SQM的收购，二者的市场份额之和将达到37%，超过美国雅保，位居全球第一 。
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