但要注意择时策略的收益率标准差比长期持有策略要低25%，最大回撤压缩了一半还多，成功地回避了1929年开始的大萧条，1973年开始的大型熊市，1987年的单日崩盘、2000年的科技股崩盘和2008年的金融危机 。对于专业资管从业者来说，这意味着择时策略是更优的策略 。用中国市场过去20年的数据回测可以得出同样的结论：择时无法提供更高的长期收益率，但一个有效的择时策略能够在不大幅度降低Alpha值的情况下大幅度减小最大回撤，基础标的中长期波动率越大，采用趋势择时策略越有利 。
四、成长股还是价值股？美国市场的数据表明，长期成长股持有的表现不及价值股，主要的原因是市场对成长股的预期和估值过高，从而损害了长期收益率，这个中国市场的在新兴市场中的状况类似 。中国市场由于时间短，长期持有成长股的收益是远大于传统意义上的价值股的 。无论在哪个市场，在短期和中期，成长股爆发时的涨幅会远远超过价值股，回撤的幅度也更大，这种大型波动更加适合采用择时的方法 。
对于价值股进行择时，效果一般不会太好，根本的原因是基础标的的波动率太低，成功操作的收益率无法完全补偿失败操作的损失 。成长股 趋势择时策略在过去二十年的中国市场是更好的策略 。五、不同投资流派收益率PK：巴菲特，索罗斯，林奇、西蒙斯投资流派的争论从未停止 。很多人比来比去，无非就是比年化收益率 。有人根据巴菲特近十五年不到10%的年化收益率得出结论说巴菲特不行，这是很可笑的说法 。
大多数人都忽略了一个很重要的因素，规模和市场容量 。伯克希尔2015年账面价值超过2500亿美金，这种体量还能战胜指数，就是一个奇迹 。1990年，伯克希尔的账面价值就达到了75亿美金，如果考虑社会整体的财富增长，扣除M2的影响，相当于今天管理283亿美金的资产，到2015年，年化收益接近15% 。1965年，伯克希尔的起始账面价值是三千二百万美金，相当于今天管理9.2亿美金的规模 。
从1965年到1990年的年化收益是23.3% 。这种体量，能够达到这种收益率，股神名不虚传 。至于巴菲特早期，年化接近30%，资金量很小的初期更是超过60% 。单纯比较同期收益率是不科学的，应该综合市场容量和管理的资产规模来考量 。在100亿美金这个规模之下，有不少人的长期收益率超过了巴菲特 。索罗斯，彼得林奇，还有迷一般的西蒙斯 。
西蒙斯的大奖章基金二十年年化收益超过35%，后期管理费高达5%，业绩表现费44% 。至少在50亿美金这个规模之下，西蒙斯远远超过了巴菲特 。即使短线操作的Steve Cohan管理的基金也曾经达到150亿美金的规模，同规模的收益率估计也远远超过巴菲特 。但超过100亿美金后，短线，套利，趋势，量化，基本上都会变得逐渐无效，容量的限制导致投资必须回归本源 。
西蒙斯在2007年曾经尝试过两个大体量的策略基金，希望达到500亿到1000亿美金的规模，但显然尝试失败了，其中一只基金曾经达到270亿美金的规模，但收益率远远赶不上大奖章，另外一只只有规模10亿美金的商品期货基金2015年干脆清盘了，大奖章基金的规模一直被控制在50亿到100亿的水平，容量是直接的原因 。
巴菲特在近年越来越依赖实业，甚至开始投资IBM这类老爷爷型的科技股也是由于二级市场容量的原因 。在千亿美金这个体量，巴菲特一枝独秀，无人可以超越 。但是对于普通投资人和普通资管从业者来说，穷尽一生，可能也达不到50亿美金这个规模，选择最适合自己的风格就行 。六、有关量化投资的数学模型和趋势跟踪策略不少量化模型，小波分析，Hurst指数，TSharp值，隐马尔科夫模型，SVM支持向量机 。
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