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福州|1年合计发债200亿，“碧龙美”们为何收到发债“特赦令”？( 二 )

楼市福州


根据东方金诚数据 ， 2022年1-4 月央企和地方国企地产债净融资分别为296亿元和62亿元 ， 同期广义民企地产债净融资为-237亿元 ， 且截至5月15日 ， 民营房企已连续65天无公开市场债券发行 。
在此背景下 ， 近一年能够持续发债的碧桂园、龙湖和美的置业 ， 可谓是被市场选中的优等生 。
2021年5月以来 ， 龙湖先后三次发行公司债 ， 共计88亿元 。 另外 ， 去年12月还发布了1支10亿元的中期票据 。

来源：企业预警通
同期 ， 碧桂园也成功在境内外发行多种类直接融资工具 ， 包括35.35亿元的公司债、15亿元ABS及39亿港元（约33.53亿元）的可转债 。
去年5月至今 ， 美的置业先是发行了2支共计10.9亿元的ABS 。 今年2月 ， 美的置业还成功发行了第一期15亿元的4年期票据 ， 票面利率4.5% ， 美的置业也因此成为今年首个成功发行中期票据的内房股民企 。
尽管三家房企当前在民营房企中较为稳健 ， 但整体来看 ， 未来一年的到期债券规模也不容忽视 。
据企业预警通和Wind数据显示 ， 截至今年5月 ， 龙湖共有40只债券 ， 7只为境外债 ， 33只为境内存续债券 ， 总余额595.89亿元 ， 其中77.46亿元将于1年内到期 。

来源：Wind数据
碧桂园共有43只债券 ， 总规模1131.43亿元 ， 1年内到期的为131.13亿元 。 同期美的置业也有19只存续债券 ， 总规模136.7亿元 ， 其中一年内到期的为32.9亿元 。
那么 ， 为什么选择龙湖、碧桂园、美的置业三家为示范房企？稳健的现金流或许是其被选中的重要原因之一 。
财报显示 ， 截至2021年年底 ， 龙湖的综合借贷为1920.7亿元 ， 其中 ， 一年内到期债务为145亿元 ， 占总债务的比例为7.55% ， 其在手现金885.3亿元 ， 现金短债比6.11倍 ， 偿债能力在行业内位于前列 。

来源：罐头图库
同期 ， 碧桂园的现金及现金等价物为1469.54亿元 ， 短期借款643.82亿元 ， 现金短债比约为2.3倍 。
美的置业2021年的有息负债为563亿元 ， 较2020年末下降4% ， 其中一年内到期的有息负债153亿元 。 报告期内 ， 美的置业现金及现金等价物为262.89亿元 ， 偿债方面压力不大 。
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此时发债传递哪些信号？
对资本市场来说 ， 高低起伏是其生命周期的常态 。
2021年下半年 ， 对于整个房地产行业来说是一个分水岭 。 政策缩紧 ， 违约频发 ， 恒大（3333.HK）、蓝光发展（600466.SH）、花样年(1777.HK)等知名房企纷纷在现金流面前败下阵来 ， 整个房地产市场的融资额也出现下滑趋势 。
今年3月 ， 中国房地产业协会、上海易居房地产研究院共同发布的“房地产开发企业综合实力TOP500”测评报告显示 ， 2021年TOP50房企融资总额为10540亿元 ， 较2020年下降2.34% 。 分季度来看 ， 2021年第一季度融资额度最高 ， 约有3258亿元 ， 后三个季度融资额继续下降 。 尤其是下半年第四季度 ， 受部分企业违约事件影响 ， 融资额仅有1713亿元 ， 约为第一季度融资额的53% 。
而进入2022年 ， 虽然政策层面暖风不断 ， 但受到疫情反复等影响 ， 当前楼市成交尚未有明显好转 。

据国家统计局5月16日发布的数据显示 ， 2022年1-4月 ， 全国商品房销售面积为3.98亿平方米 ， 同比下降20.9%；商品房销售额3.78万亿元 ， 下降29.5% 。
此外 ， 克而瑞数据显示 ， 今年4月 ， 全国50个主要城市平均开盘去化率仅30% ， 五一假期期间多数城市购房者仍处于观望状态 。
【福州|1年合计发债200亿，“碧龙美”们为何收到发债“特赦令”？】市场信心不足 ， 房企的融资情况依旧不算乐观 。 据焦点研究院4月”融资月报“介绍 ， 2022年4月 ， 房企的单月融资总规模为993.9亿元 ， 同比下降44.8% 。 境内债市场中 ， 仍是国企、央企占据优势地位 。

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