做空机构浑水又出手了，这次瞄准的是贝壳。12月17日，针对浑水公司（简称“浑水”）发布了一份针对贝壳找房（简称“贝壳”）的做空报告，贝壳作出声明称，根据对报告的初步审阅和评估，公司认为该报告毫无事实依据，存在大量事实错误、未经证实的陈述以及误导性猜测和解读；报告也显示出浑水对中国的房产交易行业缺乏基本的认知。
12月17日，贝壳针对浑水公司的做空报告作出声明。图片来源/IC photo
浑水做空报告引发贝壳股价震荡
12月16日晚间，浑水发布做空贝壳的报告。浑水表示，“这是一个巨大的骗局，就像瑞幸咖啡一样。”浑水估计贝壳第二季度和第三季度的收入数据被夸大了77%-96%，新房总交易额（GTV）被夸大126%，存量房交易额被夸大33%。
浑水报告指出，贝壳向投资者报告的交易量、商店数量和代理商数量与从其平台的多月数据收集程序中获得的交易数据之间存在巨大差异。通过对贝壳门店的初步尽职调查（包括实地采访和实地考察）和对调查结果进行抽查，从而证实了这些差异。
随后，贝壳回应称，贝壳确保财报数据的真实性和规范性，欢迎各种调查，但坚决抵制任何机构的恶意做空行为。浑水因为不了解中国房产市场，缺乏对贝壳业务的基本认知和报表的正确解读。为保证投资者权益和不受错误信息引导，贝壳将在24小时内针对报告内容逐一拆解回复。
受浑水做空消息影响，贝壳盘前一度大跌超10%。不过，贝壳的积极回应，提振了市场信心。当地时间12月16日开盘后，贝壳股价逐渐企稳，甚至一度拉升上涨超14%。截至收盘，贝壳跌1.98%，报18.31美元/股，总市值218亿美元。
贝壳发长文反驳浑水“做空”
在此基础上，12月17日晚间，贝壳发长文回应浑水做空。在新房交易GTV和收入方面，贝壳指出，浑水抓取交易量数据的方法是错误的，其对于贝壳的新房交易GTV和收入的计算存在严重遗漏。具体来看，贝壳提供新房交易服务的通路有四条，一是链家门店，二是平台连接门店，三是新房销售团队，四是其他销售渠道。而在浑水报告中只计算了第一、二种方式，却遗漏了第三、四种方式。不仅如此，在估算第一、二种通路的GTV和收入上也有明显的问题。
在此基础上，贝壳重申了此前披露内容的准确性。据悉，2021年第二季度和第三季度，贝壳的新房交易GTV分别为4983亿元和4101亿元；新房费率分别为2.79%和2.77%；新房交易服务收入分别为139亿元和113亿元。
链家门店是贝壳提供新房交易服务的通路之一。资料图片
【 房长文|遭浑水做空股价震荡 贝壳找房长文回应能否稳定资本市场信心？】而在存量房交易GTV和收入方面，贝壳指出，浑水抓取的交易量数据严重失实且存在遗漏，它的数据并非来自公司的真正数据，所以其计算的存量房交易GTV和收入都是错误的。同时，浑水并未使用贝壳真正的存量房套均价，而是选取了来自CRE的外部套均价格进行模糊替代。
此外，贝壳指出，浑水利用5月25日到8月8日这76天收集的数据来模拟公司整个2021年第二季度的GTV的做法，存在很强的主观臆断性及误导性，比如，为反映市场的波动情况，浑水在模拟二季度二手房交易GTV时将数值上调了9.66%；实际上，由于市场下行影响，公司该项数据在第三季度（GTV为3782亿元）较第二季度（GTV为6520亿元）下降42.0%。
而在门店数和经纪人数方面，贝壳表示，浑水报告中提到的贝壳门店数和经纪人数的衡量方法存在比较明显的瑕疵。具体来看，贝壳App首页“找经纪人”功能无法找到新房专岗经纪人，这一类经纪人可以在 “新房”频道的子页面里找到，而浑水并未意识到这一点；同时，在此频道中的新房经纪人有权选择不对外展示自己。因而，在计算门店总数时，浑水通过“找经纪人”功能抓取门店数据的方法存在缺陷。
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