国内方面，昨日玉米1109合约震荡上行，全日上涨21元，涨幅0.88%，尾盘报收于每吨2414元，从近期市场走势来看，由于国际市场中玉米价格出现了大幅下跌行情，带动玉米1109合约震荡走低，期价一度跌破2400一线，但是从市场走势来看，玉米价格下跌幅度并不大，而且空间同样有限，造成这种情况的主要原因在于，国内市场中玉米消费旺季逐步到来，市场中受到国家玉米收购价的上调，价格下方支撑非常明显 。对于后期走势而言，国家在今年出台各项政策来保证粮食价格不会出现大幅的上涨，但是在国际市场中玉米价格已经出现了翻倍行情，而国内市场玉米现货价格与去年五月份相差无几，加上今年 CPI涨幅较大，如果国内市场玉米价格处于低位，对于农民今年粮食种植积极性将会受到很大的影响 。因此，预计未来玉米市场调控的思路在于保持玉米价格稳定有序的上涨，打击市场恶意市场炒作的情况 。
低库存奠定玉米长期牛市
据美国农业部公布的最新数据，全球玉米库存或将创下37年以来的最低水平 。虽然在全球粮食价格大幅上涨的刺激下，玉米种植面积有所增加，但灾害天气及快速增长的需求还是导致玉米产出难以满足其消费 。此外，因受强劲的乙醇需求，用于生产燃料乙醇的玉米需求量大幅上调，全球玉米第一大主产国——美国玉米库存水平也是维持在低位 。USDA2月报告把美国2010/2011年度玉米总消费量由1月预估的134.3亿蒲式耳上调至135亿蒲式耳，因此，2010 /2011年度美国玉米结转库存下调至6.75亿蒲式耳，为15年来的低点，且低于此前市场平均预测的7.36亿蒲式耳 。此外，报告还再次下调阿根廷玉米产量150万吨至2200万吨 。
国内库存方面，虽然USDA报告继续维持我国玉米库存量约6000万吨左右，但是由于2009年国内玉米减产及国内饲料业及玉米加工业的快速恢复发展，最终导致国家储备玉米消化较快，央储及临储玉米量也是十分有限 。因为从2009年7月份开始，国家就开始竞价交易临储玉米，并从去年6月份开始动用央储玉米 。因而，总体而言，低储备水平将促使玉米期价继续保持长牛走势 。
节后生猪补栏积极性高涨
由于元旦及春节期间，国内猪肉消费量一直保持旺盛状态，所以养殖户们都忙于生猪的出栏和宰杀，并没有及时补栏 。春节过后，养殖户补栏积极性高涨，养猪生产或将进入实质性恢复阶段 。目前，在全国肉价的“反规律”继续上扬的同时，仔猪、母猪价格也出现了大幅上涨 。2月24日，全国仔猪平均价格达到了24.73 元/公斤，母猪价格为1529元/头，同比分别涨62.3%、12.9% 。在高补栏的刺激下，市场对玉米饲料的需求量将逐渐增多 。
此外，从玉米饲料替代品角度看，一般而言，当玉米饲料价格高企的时候，养殖户可以选择干酒糟或澳洲饲料用小麦 。那么这两者的替代作用如何呢？据统计，去年前11个月内，中国从美国进口的干干酒糟飙升至逾290万吨，取代估计达150万的玉米进口 。但是，我们知道，由于酒糟本身数量有限，且其含有的蛋白量也无法与玉米相提并论，所以酒糟的替代量十分有限 。澳洲饲料用小麦方面，受澳洲大水影响，2011年澳洲或将有1100万—1300万吨小麦被降至饲料级 。但是，同样由于在饲料配比中，小麦与玉米不能完全替代，且目前小麦价格也出现了较大幅度的上涨，所以用小麦替代多数玉米的可能性也不大 。
综合分析，虽然受外围因素影响，玉米期价应声而下，但是由于有其良好的基本面支撑，笔者认为国内玉米期货继续下探的空间已经十分有限 。随着下游饲料需求的增多，后期玉米仍有继续上行的可能 。此外，虽然国家相关部门规定国储粮不得提价在北方收储玉米，并叫停了中粮集团等“国字头”旗下东北地区深加工企业的玉米收购，还要求吉林省内主要的深加工企业停收玉米，但从目前收储的情况来看，由于收储价并不存在市场竞争优势，且低于农民售粮的心理价，所以收储工作并不顺利 。处于粮食安全考虑，后期国家是否会提价收购？若提价收储，那提价幅度又会是多少？若不提价收购，那又如何能收储到计划的玉米量呢？这些不确定性都为后期国内玉米期货涨幅增添了或多或少的变数 。更多精彩内容请查看：请进入 http://www.nfinv.com/show.php?contentid=69627
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