Macquarie Bank分析师Jim Lennon和Adam Rowley也已上调了麦格里银行对2008年铜的价格预测 。主要原因也是“铜市原材料极度紧张 ， 并且06-07年对冶炼厂而言是一个困难期 ， 冶炼厂将不得不寻找足够的供应已维持其运营 。”由于矿山和冶炼厂地位的特殊性 ， 他们的预测往往高于市场的价格 。笔者根据路透社 ， 彭博社和另外的相关资料分析来推测 ， 08年三季度将会成为市场的一个拐点 ， 压力会有所缓解 。从基本面来看 ， 自明年6月起 ， 智利Codelco, Escondida以及秘鲁 ， 墨西哥的矿山开始逐渐投产 ， 国内一些中小型的矿山也逐步开始投入到生产当中来 ， 可以在一定程度上缓解铜精矿的不足（在这里 ， 冶炼厂的扩产不在讨论范围之内 。因为现在全球的冶炼厂都存在着精矿供不应求的局面 ， 很多冶炼厂特别是新建冶炼厂出现了有产能但是没有产量的尴尬局面） 。因此 ， 据笔者判断6-7月份肯定会成为08年整个市场的高点 ， 随着矿源的丰富 ， 以及最近次级贷危机有扩大化的趋势 ， 明年铜市场会在下半年在震荡中回落 。
08年国内铜市场依旧看好 ， 其主要原因还是来自于国内市场的供不应求 。麦Macquarie Bank在报告中称 ， 中国2008年国内精炼铜产量约为385万吨 ， 精炼铜表观消费量将比2007年增10% 。07年1-9月份 ， 国内精铜产量为241万3千吨 ， 比06年国内同期219万吨上涨了10% ， 1-9月份进口精铜1,089,000吨 ， 同比06年368,000吨上涨了近200% ， 进口的迅猛上涨主要是06年”国储铜”事件使得国内铜冶炼厂向LME仓库的反交仓 ， 以及07年1-3月出现的铜价外低内高 ， 进口出现盈利而出现的进口激增造成的 。另外 ， 十一五期间 ， 国家电网公司将投资9000亿元左右 ， 南方电网也将投资3000亿元 ， 用来改造全国城乡电网 。这样 ， 我国电网总投资将超过1.2万亿元 ， 是十五期间电网投资5000亿元的2倍多 ， 而铜占到其中电缆以及变压器生产总成本的80-90% 。这个用量决定了国内市场依旧保持牛市格局 。但是由于国内铜价跟随国际市场走势 ， 因此笔者认为 ， 也是上半年市场价格走高 ， 下半年震荡回落的形势 。
另外 ， 07年的铜现货价格整体上涨没有带来很明显的滞销现象 。国内现货商普遍的感受是只要价格低于65000元人民币/吨 ， 铜在现货市场就不会出现滞销 ， 周转比较流畅 ， 这个价格远远高于了06年消费商58000-61000元人民币/吨这个基准线 。并且从铜消费厂的反馈来看 ， 现在已经适应了高铜价带来的一系列问题 ， 相比于06年出现的中小型用铜企业大面积倒闭的问题 ， 今年并没有发生 。
由于铜价近两年来大幅上涨 ， 国内铜厂家利润在近两年提高幅度很大 ， 其主要收入来源为自有铜精矿的开采冶炼以及下游产品的生产制造 。不过国内铜行业自有精矿率比较低 ， 占整个表观消费量的14-15%左右 。国内07年1-9月份铜精矿产量为556,000吨 ， 相比去年同期536,000吨上涨3% 。1-9月份进口铜精矿为3,445,000吨 ， 相比去年同期2,748,000吨上涨了近26% 。其中 ， 在国内上市企业中 ， 江西铜业自有矿率最好 ， 为35%左右 ， 云南铜业占到25-30%左右 ， 铜陵有色占到10-15%左右 。自有精矿的缺乏意味着在当前商品期货的大牛市中 ， 国内企业相比于国外矿业巨头 ， 只分到了一小杯羹 。
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