退路 。能有两次成功退出经验的创始人 ， 就是连续创业成功者了 。成功的投资人往往都是n次经验的隔壁老王 ， 熟悉各种姿势的退出:IPO、兼并收购、换股、借壳上市、换股重组、资产注入等等 。而且在人脉上和利益制衡上 ， 也能对退出环节的核心玩家一投行 ， 往往能施加很大的压力 。因此无论在经验上还是人脉上 ， 只要和创始人利益绑定一致 ， 势必会给创始人及被投企业带来极大价值 ， 实现利益的最大化 。
退=退出退出和上面提到的退路略有不同 ， 许多人认为基金投资的公司上市了 ， 就算退出和赚钱了 。殊不知 ， 没有变成现金的 ， 都是虚空 。退出有多种方式:股市上公开卖出股票或者 Block Trade、卖私有公司的老股给新投资人、寻求兼并收购以及兑换成现金等等 。对于退出时机或者方式的把握 ， 很大程度上决定了这笔投资的回报 。
因此别看有些基金无数PO的案例 ， 但是细究起来 ， 根本没赚到太多钱 ， 很大程度上是因为退出时机的选择不够好以腾讯为例 ， DG和李泽楷都是早期的投资人 ， 大概以1亿美元的估值出手；而MH作为接盘人 ， 腾讯几乎是其在中国唯一成功的投资 ， 目前估值大约在700亿美元左右 ， 就这一个项目所获得利润 ， 基本超过其他所有PE和VC在中国投资获利的总和以上都是非主动的退出方式—选择时机而出手反映了一个基金的嗅觉、敏感度以及退出技巧 。
【Council,vcpe】当然也有一些积极主动出手退出的案例 ， 这就更加反映了基金的资本运作能力 ， 更加堪称核心竞争力 ， 因为往往是化腐朽为神奇 。比如拉着有关联的上市公司接盘砸在自己手中的另一上市的股票而最终获利 ， 然后这家公司的股票最后跌成翔害死无数小散；或者强行将自己手中某公司的股票卖给上市公司兑换成其股票 ， 形成全面收购 。商场如战场 ， 这些经典案例层出不穷 ， 这才是终极竞争能力的舞台 。
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