地产商们忙着自救 ， 供应商们也在竭力避免陷入泥潭 。
5月 ， 马可波罗瓷砖向深交所主板递交招股书 。 发行概况显示 ， 本次公开发行股票数量不超过1.19亿股 ， 不低于发行后总股本的10% ， 合计募集资金约40.18亿元 。
筹划三年上市
虽然借用了意大利著名旅行家和商人的名字 ， 马可波罗却是地地道道的本土品牌 。
招股书显示 ， 马可波罗控股股份有限公司成立于2008年 ， 公司专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售 ， 在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大生产基地 ， 主要产品为有釉砖和无釉砖 。
公司由美盈实业持有64.36%股份 ， 黄建平持有美盈实业64.01%股份 ， 直接及间接持有发行人42.12%股份 ， 为发行人实际控制人 。
值得注意的是 ， 早在三年前 ， 马可波罗就已经开始在为上市做准备 。
为了公司改制 ， 2019年7月 ， 公司持股60%的黄建平和持股40%的谢悦增将全部股份转让给黄建平持有的广东稳德 ， 一年后 ， 马可波罗吸收合并广东稳德 ， 股东变为美盈实业、嘉兴天唯、嘉兴易唯 。 此后 ， 马可波罗又通过增资引入国轩投资、嘉兴智美等股东 。
2021年7月 ， 公司名称才由广东马可波罗陶瓷有限公司变更为马可波罗控股股份有限公司 。
而在此期间 ， 黄建平及其一致行动人谢悦增、邓建华在2019年4月耗资约4.6亿元受让四通股份原实际控制人蔡镇城及其一致行动人的5035.5万股(占总股本的18.88%)的股份 。
成为四通股份股东后 ， 2020年至2021年期间 ， 黄建平控制的唯德实业通过定增和要约 ， 逐渐获得四通股份的实际控制权 ， 总持股比例达到20.26% 。
外界都在猜测马可波罗是否会借壳上市时 ， 马可波罗却独立上市 ， 无疑出乎意料 。
应收账款、票据拖累现金流
马可波罗急于上市 ， 部分原因与地产商客户有关 。
招股书显示 ， 2019-2021年期间 ， 马可波罗公司营业收入分别约为81.30亿元、85.91亿元和93.65亿元 ， 增速分别约为5.68%、9.00%；净利润分别约为16.275亿元、15.74亿元、16.53亿元 ， 增速分别为-3.29%、5.036% 。 公司的毛利率由2019年的47.11%下降至2021年的43.09% 。
毛利率下降主要受上游成本上涨影响 。 马可波罗生产所需的原材料主要为泥砂料、化工色辅料、包装材料等 ， 同时需要天然气、电、煤、焦化气等能源 。 全球大宗商品集体涨价 ， 直接导致了马可波罗的成本上涨 。
但摆在面前更严重的是应收账款和坏账 。 招股书显示 ， 2019-2021年期间 ， 马可波罗应收账款账面价值分别约为19.21亿元、21.66亿元、22.43亿元 ， 占各期末流动资产比例分别为26.35%、25.08%、27.92%；公司应收票据账面价值分别约为11.85亿元、8.97亿元、1.65亿元 ， 占各期末流动资产比例分别为16.24%、10.38%和2.06% 。
公司对此分别计提了坏账 。 截至2021年12月31日、2020年12月31日、2019年12月31日止 ， 马可波罗公司应收票据余额分别为3.62亿元、12.78亿元和13.16亿元 ， 坏账准备余额分别为1.97亿元、3.81亿元和1.31亿元；应收账款余额分别为28.63亿元、24.75亿元和21.89亿元 ， 坏账准备余额分别为6.19亿元、3.08亿元和2.67亿元；其他应收款余额分别为3.99亿元、5.94亿元和4.83亿元 ， 坏账准备余额分别为2.35亿元、1.06亿元和0.96亿元 。
在马可波罗准备计提坏账准备的应收票据、其他应收款中 ， 可以看到融创地产、雅居乐地产、时代地产、华夏幸福地产、蓝光、富力等赫然在列 ， 计提理由是“预期回收风险高” ， 几乎把暴雷的头部房企都踩了个遍 。 2020年仅仅是恒大 ， 马可波罗对其8.39亿元应付票据计提了3.36亿元坏账准备 ， 计提比例高达40% 。
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