企业|高瓴减持，股价下跌，良品铺子不“良品”( 二 ) 净利润|良品|铺子|毛利率|资本

二、重代工轻研发，良品铺子“负重前行”
从财报上来看，良品铺子自身的营收压力也不小， 2021年其应收账款为6.6亿，占总资产的比例达到了12.15% ，而2020年这个数字仅为3.6亿元，同比增长了83.17% 。
【企业|高瓴减持，股价下跌，良品铺子不“良品”】良品铺子对此解释主要是电商销售规模增长所致，但2021年良品铺子线上收入较同期仅增长21.42% ，远远小于应收账款的增长幅度。
同时良品铺子的其他应收款也有所增加， 2021全年为1.1亿，同比增长了41.15% ，对此良品铺子解释主要是期末直营门店数量增加，直营店房租押金增加所致。应收账款的大幅增加无疑会提高坏账风险，从而降低企业对整个运营流程的把控能力。
存货的金额大幅上升也是很明显的问题，会加重企业经营成本。 2021年良品铺子的存货金额高达11.3亿，占到了总资产的20.84% ，而2020年存货金额只有6.2亿，同比增长83.06% ，像休闲零食一般保质期都比较短，如果产品滞销将会是一笔不小的损失。
良品铺子不仅仅是第四季度毛利率下滑，而是整个2021年的毛利率都有所下降，而导致毛利率下滑的原因不只是营销推广费用的增加，更是因为线上渠道的占比加大，根据良品铺子近三年的财报，良品铺子线下直营门店的毛利率在50%左右，而线上的毛利率只在30%左右， 21年线上毛利率更是只有23.48% 。
良品铺子也非常清楚线下门店的重要性，此前曾发公告称，公司拟将此前用于全渠道营销网络建设项目、食品研发中心与检测中心改造升级项目的募集资金用途，变更为直营门店扩建项目、研发中心建设项目。
同时良品铺子也在线下积极扩店， 2021年良品铺子线下门店数量总计2974 家，比去年新增273家，直营门店占比58% ，但也许是受疫情影响以及直营门店的开店成本较高，增加的门店并没有将线下营收的占比提高。
三、同质化严重，市场高预期不再
高端零食的故事不好讲了。 2021年全国GDP 同比增长 8.1% ，虽然较2020年呈回暖态势，但受区域性疫情散发、年中汛情冲击等因素影响，全年消费缓慢恢复，社会消费品零售总额两年平均增速仅为 3.9% ，低于前几年的平均增速 8.2% ，这对于休闲零食行业的良品铺子来说，无疑需要承受不小的压力。
同时疫情对良品铺子产业链上游的原材料价格、供应链工厂的生产经营、销售渠道的经营状况也都产生了一定影响，并且休闲食品对终端用户来说并不是刚需，这也对良品铺子的营收带来不小挑战。
虽然休闲零食行业涌现了三只松鼠，良品铺子，百草味等一大批颇有影响力品牌，但万亿市场规模集中度非常低， 2020年良品铺子的市占率为3.7% ，三只松鼠的市占率也只有3.8% ，并且该行业前三名企业的市场份额加起来只有15.5% 。
“同质化严重”是这个赛道玩家的一大特征，就像良品铺子与三只松鼠，无论是产品种类，加工模式还是营销模式，都具有一定的相似性。
从产品种类来看，良品铺子与三只松鼠都有坚果类，肉类，以及糕点类产品，并且从口味上来说，两者之间难分伯仲。
只不过不同的是三只松鼠的创始人章燎原在食品行业摸爬滚打了十余年，并且对营销有着深刻的理解，选择从碧根果这个细分的坚果品类做起，将三种松鼠打造成一个主打坚果的线上品牌。直到现在，坚果依旧是三只松鼠的主营业务，占总营收的一半以上。
而良品铺子的创始人杨红春之前虽不具备食品行业的经验，但他深受原乐百氏前董事长何伯权“把全世界的零食搬到顾客家门口,是一件可以把小生意做成大事的事”这句话的启发。创业初期，他和两位合伙人一起准备了60多种产品，在武汉广场对面开了第一家门店。

企业|高瓴减持，股价下跌，良品铺子不“良品”( 二 )

推荐阅读

搞定C550拍的照片上传电脑

怎样把暖气片水放干净

小米8手机充电慢是怎么回事

小龙虾哪里产地最便宜

华为mate50不支持有线耳机吗

4.5l水是多少斤

花生怎样种植花生如何种植

入党时间从什么时候开始算？

山东礼仪注意事项有什么

苹果8电子开关管怎么短接

购房置业|一线城市失去了30岁的男性：婚恋、买不起房、养娃成本高

2015沈阳房价走势最新消息,最近沈阳房价下跌

榴莲有一点苦怎么回事

网络电视怎么看普通电视台,无线网络电视怎么看电视台节目

win8如何关机|win8快速关机的四种方法。

埃尔舒尔构图